Archivo de la categoría: Comentario

YPF y la Incertidumbre de Régimen

Posted on por

Se ha dicho mucho en las últimas 24hs sobre la decisión K de expropiar YPF. Independientemente de cómo se quiera llamar a esta medida, qué adorno institucional se le de en la escribanía que se ha vuelto el Congreso argentino, y qué retórica K se use, el caso es que en cuestión de minutos el gobierno se ha hecho cargo de facto de una de las empresas más grandes del país.

No conozco los detalles del mercado de energía en Argentina. Tampoco conozco en detalle cual debería haber sido el camino legal si el estado está interesado en ser accionista de la empresa, pero claramente no es lo que sucedió ayer. Este caso ilustra el efecto del “regime uncertainty” que Bob Higgs ha estudiado en la Gran Depresión.

Sigue leyendo →

La nacionalización de YPF II

Posted on por

En junio pasado, antes de las elecciones en las que Cristina Kichner resultó victoriosa con más de un 50 % de los votos, hicimos un análisis de la economía argentina bajo el kirchnerismo concluyendo que el gobierno argentino debía encarar tres desafíos si quería evitar una nueva crisis económica en los próximos años:

Cualquiera sea el resultado de la próxima elección presidencial, los desafíos centrales de la política económica post-elecciones son 1) el crecimiento de la economía, 2) el control del gasto público y 3) evitar que se dispare la inflación.

El kirchnerismo amagó con ajustes sobre los subsidios, pero los conflictos sociales no tardaron en llegar. Es por ello que cambió el rumbo, y se volvió sobre la profundización del modelo. A la estatización de las pensiones, se sumaron la apropiación de las reservas del BCRA y ahora la expropiación de YPF, aspecto que temíamos hace unos días.

Nestor Kichner –como muestra el video- había apoyado la iniciativa menemista de privatizar YPF, pero las necesidades fiscales del gobierno pudieron más. De hecho, si no se recortan los subsidios, ni se reduce al gasto público, la alternativa para financiarlo sería le emisión de moneda, pero eso aceleraría la inflación.

El gobierno tiene ahora -para el corto plazo- un recurso adicional para evitar el descalabro financiero de la nación (YPF en números), pero estimo que el daño «institucional» no tendrá reparos al menos en una década.

Mi pregunta a los lectores es si este daño institucional impactará en la economía en el cortísimo plazo a través de caída de la inversión, lo cual acelerará la llegada de la crisis, o si esta política le dará aire al gobierno, y el daño institucional será un legado más para lo que vendrá después.

Anarco-capitalismo y Liberalismo Clasico: ¿Dos Caras de una Misma Moneda?

Posted on por

Una de las sesiones plenarias en APEE fue sobre el tema del anarco-capitalismo, presentada por Peter Leeson. La exposición de Leeson fue muy interesante y muy bien articulada. A los interesados en temas de anarquía les recomiendo leer sus trabajos, casi todos accesibles en su página web. La charla fue larga, no voy a resumir toda la charla, pero si algunas reflexiones sobre su argumento central que creo son interesantes.

Sigue leyendo →

La nacionalización de YPF

Posted on por

El debate sobre el petróleo en manos públicas o privadas está de regreso. YPF es una empresa que fue creada en 1922 bajo el gobierno de Hipólito Yrigoyen, y que el gobierno de Menem privatizó en 1993, en un momento en que la empresa sufría las graves consecuencias de la administración pública. Muchos analistas aseguran que YPF era la única empresa del sector en el mundo que perdía dinero!

El kirchnerismo ha revertido algunas políticas de Menem como la privatización del sistema de pensiones, o de Aerolíneas Argentinas, pero hoy los ojos están puestos en el petróleo:

El eje central de la disputa es que, después de una década de crecimiento económico acelerado en Argentina, la lánguida producción energética no ha logrado satisfacer la rápida expansión de la demanda. Aunque el consumo de petróleo y gas aumentó 38% y 25%, respectivamente, entre 2003 y 2010, la producción de crudo descendió 12% y la de gas 2,3% en el mismo período, según un informe de Barclays Capital. Argentina ha tenido que depender cada vez más de costosas importaciones. La balanza comercial de energía pasó de un superávit de unos US$2.000 millones en 2010 a un déficit de unos US$3.000 millones en 2011. […]

YPF y otras empresas privadas de energía sostienen que, para encontrar el culpable, el gobierno sólo tiene que mirarse al espejo.

Las compañías de energía señalan que las políticas oficiales -como los altos impuestos, los precios máximos sobre las tarifas de energía para los hogares y los cambios imprevistos de las reglas de juego, como la suspensión de las exenciones tributarias sobre el gasto en producción- desalientan la inversión.

Por mi parte, no conozco a fondo el caso, ni manejo los números de las inversiones que la empresa ha realizado en los últimos diez años.  Sólo puedo decir que el gobierno teórica e históricamente no tiene los incentivos necesarios para ocuparse eficientemente del gerenciamiento de la empresa y que este debate resurge en un momento delicado para el gobierno desde el punto de vista fiscal, así como también, desde la preocupación por la salida de divisas que produce la importación de petróleo.

Por supuesto que se requeriría de un debate previo sobre la propiedad privada del subsuelo, pero me gustaría conocer los comentarios de los lectores a esta disputa.

Habló Guillermo Calvo sobre la crisis global y la economía argentina

Posted on por

La Nación publica en su edición de hoy extractos de una entrevista a Guillermo Calvo a quien define como «el economista argentino con más prestigio internacional», lo cual puede ser cierto.

Varias de sus declaraciones pueden ser motivo de debate. A ver qué dicen los lectores.

Sigue leyendo →

¡La expansión monetaria en EEUU es insuficiente!

Posted on por

Es el mensaje que con insistencia transmite Paul Krugman. Traduciendo un párrafo puntual:

Ahora, la Fed tiene, por ley, un mandato doble: Se supone que debe preocuparse por el pleno empleo y también por la estabilidad de precios. Y si bien hoy más o menos tenemos estabilidad de precios bajo la definición de la Fed, aun estamos lejos del pleno empleo. Por lo tanto, esto dice que la Fed está haciendo poco, no mucho. De hecho, algunos oficiales de la Fed -notablemente Charles Evans, el Presidente de la Fed de Chicago- ha estado precisamente tratando de mostrar este punto.

Acceda a su columna en el New York Times, Not Enough Inflation.

¿Qué tan equivocado está Krugman? ¿Acaso no tiene razón en señalar que en los últimos años la política monetaria no fue inflacionaria? ¿Por qué lo sería a partir de ahora? Se escuchan comentarios, reflexiones, preguntas…

¿Dilema del Prisionero en Banca Libre (free banking)?

Posted on por

Existen varias críticas al sistema de banca libre o free banking. Una de ellas es que un sistema bancario libre converge espontáneamente a tener un banco central. Esta es, por ejemplo, la postura de Charles Goodhart y Huerta de Soto entre otros. Dentro de la escuela austriaca, la postura de Huerta de Soto se repite, por ejemplo, en Phillip Bagus y David Howden. El argumento de Huerta de Soto se encuentra en su “Dinero, Créditos Bancarios y Ciclos Económicos” (pp. 517-522). El uso del dilema del prisionero, sin embargo, no es correcta.

Sigue leyendo →

¿Es totalmente falso decir que la emisión genera inflación?

Posted on por

Marcó del Pont, titular de la Banca Central en la República Argentina, sostuvo estas palabras luego de modificar la carta orgánica de la institución que preside. No sólo eso. Afirmó también que “solamente en Argentina se mantiene esa idea de que la expansión de la cantidad de dinero genera inflación”.

Alfredo Zaiat se hizo eco de esas palabras y nos ofreció sus propias reflexiones:

Esta declaración provocó alteración emocional en las filas monetaristas e incomodidad en otros. La presidenta del Banco Central apuntó al corazón de un principio sagrado del análisis económico doméstico colonizado por décadas de predominio de ideas monetaristas, en especial en la institución que los liberales consideran de su propiedad. La presencia de Marcó del Pont en la conducción del Central es un hecho político notable, porque desafía ese nicho de poder y de negocios de la ortodoxia asociada con la banca. Es una grieta, por lo conceptual y también por género, que sorprende a representantes de bancos centrales de la región, incluso a los de países puestos como ejemplos por diferentes vertientes del progresismo y de la izquierda, que aún mantienen concepciones conservadoras en esos espacios de poder.

Quiero pedirle a los lectores si pueden ayudarme a analizar estas citas. ¡Es que me dejaron sin palabras!

El peor Mercantilismo del siglo XVII, de nuevo en Argentina

Posted on por

El fomento a la industria se inició en los primeros años del siglo XVII, bajo el reinado de Enrique IV, quien decretó una serie de políticas sobre la exención de impuestos, subsidios, honores y privilegios, a fin de estimular la implantación de nuevas manufacturas y la ampliación de las existentes. La historia económica nos ilustra con el hecho de que los agentes del Rey consiguieron tentar a hábiles artesanos extranjeros, incitándoles a que se trasladaran a Francia, bajo importantes privilegios. Así, Francia logró poseer muy pronto importantes fábricas y talleres de manufacturas  de brocados de oro, tapices, alfombras, mantas, cristalerías, azulejos, pieles, aceros finos, joyas, pinturas y otros objetos de arte.

Pero la detallada regulación de las diversas etapas de la producción no llegó hasta que tuvo lugar el gobierno de Luis XIV, con su Ministro de Hacienda Jean Baptiste Colbert. Según nos cuenta Robert Lekachman, en su “Historia de las doctrinas económicas”

Sigue leyendo →