Cuando se habla de la teoría austriaca del ciclo económico (ABCT), se suele hacer referencia a la Crisis del 30. Fue una política expansiva e insostenible en la década del 20 lo que llevó a la Crisis del 30. Pero este es un caso un poco forzado para mostrar el valor del ABCT.
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Interview with Bob Muprhy
Check my interview with Bob Murphy. We talked about my work with Peter Lewin financial applications to capital theory and its implications for the austrian business cycle theory, fractional reserve banking, and how the Fed «broke» the usual way to perform monetary policy.
Access the interview here.
WP: The Upper Turning Point in the Austrian Business Cycle Theory
Roger Garrison describe a la teoría austriaca del ciclo económico (ABCT) como una teoría de auge insostenible, en lugar de ser una teoría que explique (en detalle) la caída o crisis económica. Para mantener el efecto sobre producción y empleo, la autoridad monetaria debe incrementar el ritmo de expansión, lo cual es un camino insostenible.
Pero que sucede, se pregunta Jeffrey Hummel, si la expansión monetaria es constante en lugar de creciente. Debe, eventualmente, la economía caer en una crisis o es una situación estable (aunque no optima). O incluso, es posible que la economía se acomode a la expansión monetaria y este sea el nuevo «equilibrio»? De acuerdo al ABCT, debe toda expansión monetaria culminar en crisis?
WP: The Role of Capital Structure in ABCT
En este corto paper junto a Peter Lewin resumimos nuestro trabajo en teoría del capital y ciclos económicos que hemos realizado en los últimos dos o tres años. Este paper fue para un panel especial sobre el rol de la teoría del capital en la teoría austriaca del ciclo económico. Para los interesados en una lectura corta y no técnica sobre nuestro trabajo en temas de ciclos, este paper es un buen resumen.
We argue that the application of financial analysis, especially that of duration, clarifies and supports the application of the average period of production in ABCT. We also suggest that the focus in the recent ABCT literature should be more on the average period of production (APP) and less in the stages of production as depicted in Hayek’s triangle in Garrison’s model.
Central Banking and Crisis Management from the Perspective of Austrian Business Cycle Theory
Gunther Schnabl
University of Leipzig – Institute for Economic Policy
CESifo Working Paper Series No. 6179
Abstract:
The paper analyses the evolvement and effects of central bank crisis management since the mid 1980s based on a Hayek-Mises-Wicksell over-investment framework. It is shown that, given that the traditional transmission mechanism between monetary policy and consumer price inflation has collapsed, asymmetric monetary policy crisis management implies a convergence of interest rates towards zero and a gradual expansion of central bank balance sheets. From a Hayek-Mises-Wicksell perspective asymmetric central bank crisis management has contributed to financial market bubbles, decreasing marginal efficiency of investment, increasing income inequality and declining growth dynamics. The economic policy implication is a slow but decisive exit from ultra-expansionary monetary policies.
Number of Pages in PDF File: 42
Keywords: Hayek, Mises, Wicksell, monetary overinvestment theory, asymmetric monetary policy, financial crisis, Goodhart’s Law, marginal productivity of investment, secular stagnation
JEL Classification: E520, E580, F420, E630
ABCT: Garrison’s Model vs Finance
During the VI International Conference: The Austrian School in the 21st Century, Adrian Ravier asked me if my presentation had any conflicts with Garrison’s model of the ABCT (Austrian Business Cycle Theory). My presentation was an overview of the work I’ve been doing with Peter Lewin for the last 2 years or so. In our work, we apply finance to capital theory and business cycles, in particular to the ABCT.
Since I don’t think I answered in the most clear way, and since this might be a topic of general interest, I will try to explain my answer here. Of course, these are my thoughts and I don’t intend to put my words on Lewin.
SMP: ABCT and the Marginal Entrepreneur
Post en Sound Monery Project sobre expectativas racionales y teoría austriaca del ciclo económico.
A few days ago Alexander W. Salter wrote an interesting post on the problem of optimal resource allocation during an Austrian business cycle. His argument is that the Austrian business cycle theory (ABCT) can be understood within “a framework of rational expectations and ‘equilibrium always’ modeling conventions.” The argument against the ABCT based on rational expectations is that if we assume a representative agent, then it is not plausible to assume that he persistently errs on investing in projects that might be too long or roundabout. If the agent truly is rational, then he should be able to sort out the “model” and correct his mistakes rather than always erring on the “too long or “roundabout” side.
Una Perspectiva Austríaca de las Crisis Económicas – Sesión 2
Video de la segunda sesión del seminario sobre perspectiva austriaca de las crisis económicas. En este caso sobre la Crisis del 30 y la Gran Depresión.
Una Perspectiva Austríaca de las Crisis Económicas Mundiales – Sesión 1
Video de la primera sesión del seminario «Una Perspectiva Austriaca de las Crisis Económica Mundiales.» Compartiremos los videos de las otras dos sesiones cuando las mismas estén disponibles.
Más información aquí.
WP: An Empirical Application of the EVA(R) Framework to Business Cycles
Junto a Peter Lewin, en este paper extendemos el trabajo que hemos estado realizado en aplicar finanzas a teoría del capital al campo de estudios empíricos. Usando métricas de EVA(R) estudiamos la correlación entre tasas de interés, política monetaria, y el tamaño (capital financiero) de firmas.
En resumen, la estructura del paper es la siguiente. Como argumentamos en papers anteriores, empresas con un mayor capital financiero posee mayor duration (roundaboutness o período promedio de producción) que empresas con un menor capital financiero. A modo de referencia tomamos las 10 empresas más grandes (HD -high duration) y más pequeñas (LD -low duration) que se encontraban en el Dow Jones a inicios del 2002 (aproximadamente cuando comienza la política expansiva de la Fed.) Luego utilizamos tasas de corto y largo plazo para evaluar si sus movimientos afectan el ratio de empresas más roundabout (duration) respecto a empresas menos roundabout.
Punto de Vista Economico 