Archivo por meses: abril 2013

WP: Dynamic Monetary Theory and the Phillips Curve with a Positive Slope

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Ayer cerró la reunión anual de APEE 2013, a la que afortunadamente pudimos asistir con Nicolás y varios profesores de la UFM. En unos días, compartiremos con los lectores nuestra experiencia.

Mientras tanto, dejo el documento de trabajo del artículo que presenté allí, junto con la presentación de powerpoint. Como siempre, los comentarios son bienvenidos.

Dynamic Monetary Theory and the Phillips Curve with a Positive Slope

Abstract:

Don Bellante and Roger W. Garrison (1988) compared two alternative approaches to monetary dynamics: those based on a vertical long-run Phillips Curve and those derived from analysis of Hayekian triangles. The conclusion the authors reached is that the only factor differentiating the two models is the «process» whereby the initial cause is converted into the final «neutral» effect. This article refutes that conclusion. To do so it suffices to demonstrate that the long-term effect of monetary policy is never neutral. While it is true that after the boom-bust cycle the economy returns to the natural rate of unemployment, the crucial point is that the «natural rate» at the end of the cycle is quite different from the one evident at the start. This requires an Austrian Phillips Curve with a positive slope.

La tragedia de la drogadicción: Entrevista con Alberto Benegas Lynch (h)

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ABLAlberto Benegas Lynch (h) es Presidente de la Sección Ciencias Económicas de la Academia Nacional de Ciencias y miembro titular de la Academia Nacional de Ciencias Económicas, ambas de Argentina. Es doctor en economía y también es doctor en ciencias de dirección, autor de dieciséis libros y cuatro más en colaboración. Es profesor universitario desde 1968 en universidades de Argentina y del exterior, además ha recibido grados honoríficos de universidades de su país y del extranjero. Es también Profesor Emérito de ESEADE, institución en la cual se desempeñó como Rector por 23 años. Benegas Lynch es académico asociado del Cato Institute y del Ludwig von Mises Institute. Es miembro del Consejo Asesor del Institute of Economic Affairs de Londres, ha sido miembro del Consejo Directivo de la  Mont Pelerin Society y asesor económico de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, de la Cámara Argentina de Comercio, de la Sociedad Rural Argentina y del Consejo Interamericano de Comercio y Producción-

Iván Cachanosky: Profesor Benegas Lynch,  en su libro La Tragedia de la Drogadicción usted sostiene que “El acto de drogarse no constituye un crimen ya que ese hecho no lesiona derechos de terceros”. ¿Pero qué sucedería si un individuo se droga y posteriormente comete un delito a un tercero?

Alberto Benegas Lynch (h): Si una persona comete un delito debe responder trabajando para la víctima hasta resarcirla y, en su caso, para financiarse en la cárcel según sea el fallo judicial. Lo curioso es que muchos Códigos Penales consideran que esos actos de drogados constituyen un atenuante cuando debería ser un agravante (por lo que en muchos casos el delincuente se droga para recibir una pena menor). Se presenta en este contexto una anomalía estadística: un error de inclusión al mostrar el correlato drogas-crimen. No resulta relevante tomar el universo de crímenes y constatar el porcentaje de delincuentes que se drogan. Lo determinante es tomar el universo de drogadictos y constatar que hay una proporción reducida que comete crímenes.

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WP: U.S. Monetary Policy’s Effect on Latin America’s Structure of Production (1960 – 2010)

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Comparto un borrados sobre los efectos internacionales de la política monetaria de la Fed. Más específicamente sobre Latino américa  En este borrador identifico efectos de distinta magnitud (o distinta elasticidad) entre distintos sectores de 8 países latinoamericanos frente a cambios en las Fed Funds. Aquellas industrias que son más capital intensivas y/o con tiempos de producción más prolongados son (en general) más sensibles a movimientos en la tasa de interés o política monetaria de la Fed.

El paper se basa en el hecho que en los años anteriores a las dos mayores crisis de la región coinciden con los períodos de mayor desvío de política monetaria de la Fed (respecto a la Regla de Taylor). En este post ofrezco un resumen de los resultados preliminares. Ahora dejo el link al borrador en SSRN.

Abstract

I study the effects of U.S. monetary policy on Latin America’s structure of production prior to two recent economic crises. I find that changes in the Federal Funds rate produced uneven effects across economic sectors. Those industries that are more capital intensive and relative long-term projects are more sensitive to changes in the Federal Funds rate than projects that are less capital intensive and relative short-term in duration. Therefore, periods of loose monetary policy resulted in a misallocation of resources that has been costly to correct during the bust. This result finds a particular pattern of economic distortion during an unsustainable boom.

Aquí un post de John Cochran en The Circle Bastiat.

The 6th International ‘VERNON SMITH PRIZE’ for the Advancement of Austrian Economics

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Invitamos a aquellos lectores del blog que cuenten con menos de 30 años, puedan escribir en inglés y tengan cierta vocación en la investigación, a que presenten trabajos al próximo concurso de ensayos «Vernon Smith», organizado por ECAEF.

Los tres primeros premios son de 4000, 3000 y 2000 euros respectivamente.

En esta ocasión, el tema elegido es el de la deuda pública.

A public debt is the debt owed by a central government. As governments can only finance their expenditures by printing money or levying taxes, a public debt amounts to the deferral of either of these primary methods of finance. If the debt is payed for by printing money, the end result is inflation. However, running a debt which is financed by taxation always implies that a government is not creating new economic activity but only determining the proportion of economic activity which occurs in the public or private sector.

La fecha límite para la presentación de trabajos es el 10 de noviembre de 2013.

Acceda a este link para más información sobre los requerimientos.

Las Inundaciones y la Oposicion-K

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Mi última columna, «Las Inundaciones y la Oposición-K» en Economía Para Todos.

No se puede exagerar la tragedia y dolor que le ha tocado vivir a los damnificados por las inundaciones en la ciudad de Buenos Aires, La Plata y otras regiones de la Provincia de Buenos Aires. Mucho se ha escrito, correctamente, sobre la desidia y responsabilidad de un gobierno que prefiere gastar recursos en publicidad oficial y Fútbol Para Todos sobre inversiones públicas que hubiesen, posiblemente no evitado, pero ciertamente salvado vidas ante tormentas como las de la semana pasada. El kirchnerismo tiene un claro problema de prioridades. Un gobierno que hace uso y abuso de los recursos públicos para disciplinar y castigar a competidores políticos a expensas del ciudadano no puede justificarse en la mala suerte («la lluvia no es radical ni peronista») ni puede evitar cargar con una responsabilidad mayúscula sobre todas las obras que no se hicieron. Sectores de la oposición, sin embargo, al compañar a lo largo de los últimos años medidas del kirchnerismo que desembocaron en esta mal asignación de recursos cargan una responsabilidad no menor. El caso de la expropiación de YPF es un ejemplo clarificador.

Seguir leyendo en EPT.

¿En qué fase del populismo están Venezuela, Ecuador, Bolivia y Argentina?

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AmdelSurCarlos Melconián publicó una columna en el diario La Nación de hoy titulado «Las cuatro fases del populismo«. Al igual que nosotros lo hemos hecho en varias oportunidades, distinguió en América del Sur dos grupos de países: de un lado, aquellos que siguen un modelo abierto al mundo (Chile, Brasil, Colombia, Perú, Uruguay y Paraguay); del otro, aquellos países que se cierran al mundo con un modelo populista (Venezuela, Ecuador, Bolivia y la Argentina).

Dado que este blog recibe visitas de muchos residentes de estos países, me interesa conocer las opiniones acerca del análisis de Melconián, e identificar, en qué fase del populismo nos encontramos.

Respecto a la Argentina, Melconián concluye:

La coyuntura argentina, que está en la Fase 2 coqueteando con la Fase 3, tiene: el nivel de actividad estancado hace siete trimestres, la tasa de inflación durmiendo la siesta con el pseudo congelamiento al 24% anual -ahora por 60 días-, el agujero fiscal creciente y financiado con la «maquinita» del Banco Central al 40% anual, las reservas internacionales cayendo hace 26 meses pese al control de cambios, y una brecha cambiaria en torno al 60 por ciento. El pasaje de fase 2 a 3 no está a la vuelta de la esquina y hay elecciones a la vista que hacen resistir y profundizar el estado actual. ¿Cómo serán esta vez los tiempos?

La Trampa del Euro

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En el último número del CATO Journal, George Selgin tiene un interesante artículo titulado “Incredible Commitments: Why the EMU Is Destroying Both Europe and Itself.” La Trampa del Euro me parece una traducción que resume tanto el título como el contenido del artículo de Selgin.

Los actuales problemas de Europa y el Euro son bien conocidos. Selgin sostiene que el fracaso de este sistema no se debe a shocks “idiosincráticos” de cada país (un caso de áreas monetarias óptimas) ni a falta de competencia entre monedas. Sino que el fracaso se debe a errores fundamentales de diseño. Los incentivos para que se cumplan las promesas necesarias para el eficiente funcionamiento del Euro han estado ausentes y, por lo tanto, las promesas no se cumplieron.

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El animal que sigue normas – Nuevo libro de Julio César de León Barbero

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ElAnimalquesiguenormasJulio César de León Barbero acaba de presentar el pasado miércoles 13 de marzo su nuevo libro «El animal que sigue normas», el que fuera presentado originalmente como un trabajo de tesis previo a optar para el grado de Doctor en Filosofía en la Facultad de Humanidades de la Universidad Rafael Landívar, y que contaba al Dr. Armando de la Torre como su asesor. Aquel trabajo llevaba como subtítulo «Estudio genético-sistemático de la antropología subyacente a la obra de Friedrich A. von Hayek«.

En esta entrevista explica que su obra se basa en el proceso de humanización de los individuos, desde la perspectiva hayekiana. Asimismo, aclara los conceptos animal político, homo economicus y homo agens; explica el origen de las normas e implicación que tienen en dicho proceso. También, se refiere al capítulo sobre la fundamentación antropológica del individualismo que planteó Friedrich A. Hayek y la teoría que desarrolló acerca de la mente humana en El orden sensorial. Finalmente, menciona los aportes que ofrece su obra para poder interpretar la visión de Hayek sobre el hombre.

Acceda aquí a una versión preliminar de este libro.

Taller de Economía “Historia de la Teoría Monetaria”

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El Departamento de Economía de la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad de Buenos Aires invita al primer encuentro de este año del Taller de Economía “Historia de la Teoría Monetaria”, coordinado por los profesores Daniel Heymann y Sebastián Katz a realizarse el jueves 18 de Abril en el aula 301 (3er piso, sector rotonda) de la Facultad de Ciencias Económicas UBA, en el horario de 17:00 a 19:00 hs.

Acceda aquí al programa desarrollado en 2012: De David Hume a Alfred Marshall.

Acceda aquí al programa para este 2013: De Marx a Keynes

Caja de Conversion, 1890-1935

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Caja de Conversión (Argentina), 1890-1935

Kurt Schuller (Center for Financial Stability) está recolectando los reportes anuales de la Caja de Conversión (1890-1935) de Argentina con el fin de hacerlos disponibles online. Esta sería una base de datos muy importante para la historia monetaria de Argentina y en general dada la relevancia del país durante este período.

Hay reportes de tres años a los cuales no puede acceder: 1904, 1934 y 1935.

Si alguno de nuestros lectores pueden darle una mano en acceder a estos reportes, Kurt va a estar muy agradecido de que lo contacten en kschuler@the-cfs.org

Currency Board (Argentina), 1890-1935

Kurt Schuller (Center for Financial Stability) is collecting annual reports of the Currency Board (1890-1935) of Argentina in order to make them available online. This would be a very important database for the monetary history of Argentina and generally given the importance of the country during this period.

There are reports of three years which can not access: 1904, 1934 and 1935.

If any of our readers can give a hand to access these reports, Kurt will be very grateful to be contacted in kschuler@the-cfs.org