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El Instituto de Investigación y Educación Económica en la reunión anual de la AAEP
En otras oportunidades hemos difundido trabajos austriacos presentados en la reunión anual de Asociación Argentina de Economía Política (AAEP). En este caso, queríamos llamar la atención a tres trabajos presentados por el Instituto de Investigación y Educación Económica (I+E) en la reunión anual de la Asociación, que tuvo lugar en la Universidad Nacional de la Patagonia, en Trelew, Chubut, el pasado noviembre.
El primero de los trabajos, trata uno de los temas más complejos hoy de la macroeconomía austriaca, relacionado con el desafío de extender las ideas del joven Hayek sobre el ciclo económico a una economía abierta. El segundo, trata uno de los temas más sensibles para la política económica argentina, como lo es la política fiscal. En particular, siempre me ha parecido necesaria una investigación que vincule los ciclos económicos «no monetarios» de la Argentina, con el modelo de Garrison. El Capítulo 5 de «Tiempo y dinero» junto con un trabajo como el que aquí presentan Rodríguez y Borrone pueden ayudarnos a avanzar en este campo. Finalmente, Patricio Echagüe vuelve sobre otro de los problemas fundamentales de la Argentina de hoy, como lo es la ausencia de correspondencia fiscal y de federalismo real. En particular, este trabajo se concentra en los debates que surgieron en torno a la guerra de secesión norteamericana, y desprende de allí algunas lecciones para nuestro país.
Abajo el acceso al título, abstract y documentos completos de las tres ponencias.
La Irracionalidad Racional del Kirchnerismo
Cuando en un futuro no muy lejano se intente explicar, y posiblemente se escriban libros y tesis, sobre el Kirchnerismo, varias explicaciones van a ser necesarias para asomar un entendimiento de este movimiento. Por ejemplo, para explicar el comportamiento de los funcionarios públicos más importantes se podrá recurrir a las explicaciones de captura de poder y renta tan común en la literatura del Public Choice y en los trabajos de economistas como James M. Buchanan, Anne Krueger, Gordon Tullock, George Stigler y Mancus Olson, por nombrar a algunos de los más reconocidos. ¿Pero cómo explicar el Kirchnerimos ampliado, es decir, el que sigue al modelo Nac & Pop si no es parte de la captura de rentas y poder? Si bien se pueden extender algunas de estas explicaciones al seguidor del modelo, lo que los economistas llaman irracionalidad racional va a ser necesario para explicar como medidas como el cepo cambiario, expropiaciones inconstitucionales, el cierre a las importaciones, el control de precios y hacer la vista gorda a los problemas del Indec fueron no sólo posibles sino aceptadas por una parte no despreciable de la población.
La visión hacia el precipicio
Personalmente creo que la visión teórica que predomina en el gobierno lleva tarde o temprano a una crisis. Esta visión, llamémosla «estructuralista», tiene una larga tradición en Argentina, pero aun así creo que es necesario seguirla para entender cómo ven la realidad actual, y luego, cuando el fracaso sea obvio, definitivamente dejar esas teorías de lado. Aquí dos visiones de distintos autores.
El primero es Alejandro Zaiat en Pagina12. Se refiere que siempre se utilizó una variable como instrumento para el miedo:
http://www.pagina12.com.ar/diario/economia/2-213534-2013-02-09.html
«Cada una de esas experiencias con sus respectivas variables (dólar-Alfonsín; Bolsa-Menem; riesgo país-De la Rúa) tuvo al Fondo Monetario Internacional como el protagonista principal para (des)ordenar la economía con las condicionalidades de ajuste adheridas a los planes de auxilio financiero, facilitados por el despliegue de esos indicadores de la city alimentando la economía del miedo.
Este círculo vicioso se pudo romper con la cesación de pagos y la renegociación de la deuda con quita, disminución de la tasa de interés y extensión de los plazos de pago, como también con la cancelación total de la deuda con el FMI. Además, con la acumulación de abultadas reservas en las arcas del Banco Central para pulsear con éxito cada una de las corridas contra el peso. El riesgo país sigue ubicado en niveles muy elevados sin influencia relevante en el funcionamiento diario de la economía doméstica, revelando así que sólo es un índice de utilización política del mundo financiero, puesto que los indicadores de deuda argentinos son muy sólidos en relación con el PBI, reservas internacionales, sector externo y horizonte de vencimiento. La deuda dejó de ser un problema principal y el mercado de cambio oficial es manejado sin dificultad por el Banco Central.
La otra es de Héctor Valle quien cree que Argentina tiene una sólida posición externa, en Cronista:
http://www.cronista.com/contenidos/2013/02/08/noticia_0014.html
Propongo como ejercicio que planteen ustedes cuáles son los errores teóricos presentes en estas interpretaciones.
Estadísticas sobre la educación universitaria argentina
Una nota de Alieto Aldo Guadagni en La Nación ofrece una radiografía de la educación universitaria de la Argentina, a partir del censo de estudiantes de la UBA 2011.
Dejo la nota completa y una selección de párrafos abajo, que nos permitirá abrir el debate.
Los datos corresponden a las 13 Facultades de la UBA más el CBC y muestran que, entre 1992 y 2011, la población estudiantil de la UBA se incrementó un 56% y llegó a los 263.000 estudiantes. El mayor crecimiento le corresponde a Ciencias Sociales, con un 231%: pasó de 6646 estudiantes, en 1992, a 22.016, en 2011. El alumnado en las facultades de Ingeniería y Ciencias Exactas crece mucho menos y por debajo de este promedio general, por eso, mientras en 1992 por cada 100 estudiantes en Ciencias Sociales había 200 en Ingeniería y Ciencias Exactas, ahora hay apenas 72.
El censo también muestra cómo aumenta fuertemente la presencia de estudiantes extranjeros y de escuelas privadas; entre 1992 y 2011, el alumnado proveniente de escuelas privadas aumentó un 100%, mientras que el número de estudiantes que vienen del exterior creció un 218%.
El número de alumnos provenientes de escuelas estatales creció apenas un 16%, por eso por cada incremento de 100 alumnos apenas 15 provienen de escuelas estatales, 80 vienen de escuelas privadas y 5, del exterior. Se tata de un cambio importante en el origen de los estudiantes, ya que en 1992 había mayoría de provenientes de escuelas estatales (54%); en 2011 esta presencia se reduce a apenas 40%.
Al comparar los niveles educativos de los padres de 1992 con los de 2011, se observa que crece la presencia de aquellos padres que tienen grado universitario (pasaron del 21 al 26% del total de los padres), mientras se reduce la presencia de padres que no superaron la escuela primaria (disminuyó su participación de un 27% a 17%).
¿Fue Keynes el precursor de la política de tasa de interés cero?
La secretaría de investigaciones económicas del Banco Central de la República Argentina acaba de publicar on line un nuevo ejemplar de la revista Ensayos Económicos, No. 65-66, Septiembre de 2012.
Rara vez, estas revistas incluyen artículos que podemos comprender en el campo de la historia del pensamiento económico. Es por ell que quiero remarcar aquí el artículo de Jan Kregel, donde se pregunta: ¿Fue la política monetaria de Keynes en el Tratado sobre el Dinero, la precursora de la política de tasa de interés cero y del quantitative easing? Me parece que es una interesante pregunta para discutir con los lectores. Abajo el abstract y aquí o aquí el acceso al artículo.
¿Fue la política monetaria de Keynes en el Tratado sobre el Dinero, la precursora de la política de tasa de interés cero y del quantitative easing?
Si bien podemos considerar a Keynes como el auténtico padre de las políticas monetarias “no ortodoxas” introducidas por el Banco de Japón y la Reserva Federal norteamericana, estas políticas también brindan la prueba de la eficacia que Keynes pretendía de ellas. Ellas sugieren que el optimismo de Keynes en su Tratado sobre el Dinero era inapropiado y que, por el contrario, su postura más escéptica y con otros matices de la Teoría General era más apropiada, en especial, su énfasis en la necesidad de brindar una fuente externa de demanda por medio del gasto público.
¿Se aconseja comprar acciones de Blackberry?
En septiembre de 2012 participé de un tribunal en una defensa de tesis de maestría de finanzas de la Escuela de Negocios de la UFM, donde se intentó analizar la conveniencia en la compra de acciones de la empresa Blackberry.
Los maestrandos explicaron que durante el proceso de la investigación tuvieron que ir cambiando su conclusión, puesto que la acción no paraba de caer. Explicaron que la apuesta para recuperar la cotización, así como de salvar a la compañía, dependía del nuevo blackberry que saldría a la venta hacia fines de 2012.
Si bien fue con demora, el nuevo Backberry 10 salió a la venta, y los analistas se debaten el impacto que tendrá en el mercado. La primera reacción fue a la baja (un 20 % en dos días), pero me pregunto acerca del fundamental de la acción.
¿Puede Blackberry competir con Samsung y i-phone? ¿Puede este gigante desaparecer del mercado? ¿logrará el nuevo CEO evitar el peor desenlace?
Kenneth Rogoff: Blamming the Fed
En un reciente post en Project Syndicate, Kenneth Rogoff se opone a quienes critican a la Fed por no haber prevista la crisis financiera del 2008. Las minutas de las reuniones de la Fed adquieren carácter público tras 5 años, por lo que se están empezando a conocer las opiniones de los oficiales de la Fed a pocos meses de desatarse la crisis subprime.
Rogoff dice que utilizar estos informes para mostrar que la Fed es incompetente es un sinsentido. No fue la Fed quien no vio la crisis, fueron todos los bancos centrales y el FMI entre otras instituciones monetarias. Por lo tanto, el problema no es de la Fed. ¿Acaso los errores de otros bancos centrales justifican los errores de la Fed?
Coincido con el comentario de Peter Klein en The Circle Bastiat. El problema no es la Fed, o el ECB o el BCRA… sino la institución monetaria banco central. El hecho que ningún banco central se haya percatado de la tormenta a la vuelta de la esquina, o no hayan sabido que hacer al respecto no es un problema de la Fed, es un problema de los bancos centrales en general. Rogoff, al enfocarse únicamente en el caso de la Fed escapa al problema central, no como mejorar un banco central en particular, sino como mejorar las instituciones monetarias. Este es quizás otro ejemplo de la poca flexibilidad que los economistas tenemos para pensar en instituciones monetarias alternativas a las que hemos sabido crear.
Sería interesante conocer la opinión de Rogoff sobre “Has the Fed Been a Failure?,” ahora disponible en Journal of Macroeconomics, de George Selgin, William Lastrapes y Larry White que estudia la perfomance de 100 años de la Fed.
Transmision Internacional de Ciclos Economics, jugando con los VAR
En algunos posts anteriores (aquí, aquí, aquí y aquí), comenté y compartí algunos trabajos y cuestiones sobre transmisión internacional de ciclos económicos cuando un banco central expande de manera sostenida a oferta de dinero a través de los mercados de crédito. Entre otras, esta ha sido una de las explicaciones más difundidas respecto a la crisis financiera del 2008 (por supuesto, con variantes).
La idea central de mis comentarios anteriores era que una expansión de crédito de un país grande no sólo transmite distorsiones a la estructura productiva de países pequeños al afectar las tasas de interés en el mercado mundial, sino que también puede trasladar efectos entre el sector transable y no transable al modificar el tipo de cambio y el precio relativo de ambos bienes (pT/pNT).
En esta ocasión quiero compartir unos resultados preliminares sobre la transmisión de ciclos económicos desde Estados Unidos a 8 países en Latino América (Argentina, Colombia, Costa Rica, Mexico, Panamá, Paraguay y Perú) a través de las tasas de interés. Para ello hago uso de VAR (vectores autorregresivos) para calcular un proxy de cómo distintos sectores en las economías de estos países reaccionan ante movimientos de las Fed Funds.
