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Conferencia Online: Politica Monetaria (Teoria y Desafios de Aplicacion)

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El próximo 13 de Agosto estaremos ofreciendo una conferencia online sobre los principios de política monetaria y las dificultades de aplicación. El eje de la reunión será en tornos a los siguientes puntos:

  • Equilibrio monetario
  • Metas de inflación, la regla de Hayek y la norma de productividad.
  • Problema de implementación de una regla monetaria
  • Los límites de Bitcoin como alternativa monetaria

Para mayor información sobre la conferencia (inscripción, etc.) contactarse al email en el flyer.

Espero verlos online.

Shocks productivos y ajuste de precios

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En varias ocasiones hemos mencionado en este blog la diferencia entre estabilizar el nivel de precios cuando hay incrementos de productividad o dejar que el nivel de precios ajuste a la baja manteniendo MV (por unidad de factor de producción) estable. Desde un punto de vista abstracto, un cambio en nivel de producto por cambios tecnológicos debería producir un cambio en el precio del dinero (1/P) dado que las cantidades relativas cambian.

Otra forma de ver los beneficios de dejar que el nivel de precios oscile de manera inversa al nivel de producto (ante cambios de productividad) es, como hace Selgin en Less than Zero, viendo la cantidad de precios que deben ajustarse.

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El encaje 100% es un esquema que favorece a la presencia de bancos centrales?

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¿Es posible que la posición que defiende los encajes de reservas del 100% pueda ser utilizada como argumento a favor de un banco central, en lugar de en contra? Si la oferta de dinero mercancía (por ejemplo oro) no puede ajustar a la demanda de dinero de manera eficiente, entonces es factible que un banco central pueda hacerlo ajustando dinero fiat.

Esto es más sencillo de ver si utilizamos la versión expandida de la teoría cuantitativa del dinero de Christensen, Beckworth y Hendrickson.

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WP: Hayek’s Rule, NGDP Targeting, and the Productivity Norm: Theory and Application

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Dejo el link a nuevo borrador sobe la Regla de Hayek, NGDP Targeting y la norma de productividad. Este es un texto que busca más explicar el tema que ofrecer un análisis teórico muy profundo y menos aún detallado estudio empírico. Sí busca ser, sin embargo, un texto que vaya un poco más allá de los detalles iniciales ilustrando la relevancia de distintos problemas con simples datos económicos.

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NGDP Targeting… pero cual NGDP?

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El objetivo de estabilizar el ingreso nominal, NGDP, tiene larga data. Esta idea ha resurgido en los últimos años y disfrutaba de un importante acatamiento a inicios del siglo XX hasta que el keynesianismo ganó una postura central. El grupo de economistas asociados al nombre de Market Monetarism sugiere, por ejemplo, que la Fed debe apuntar a un crecimiento anual del 5% del NGDP (PBI nominal). El argumento presentado es que la Crisis Financiera del 2008 se debió a una contracción del NGDP, y que la Fed debe retornar el valor del NGDP a su trayectoria original. El siguiente gráfico muestra la evolución del NGDP para Estados Unidos. Se puede apreciar su caída en la crisis del 2008 y que el mismo no vuelve al nivel de su trayectoria anterior, sino que queda situado por debajo.

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La Regla de Hayek y la Norma de Productividad

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En política monetaria, tanto la Regla de Hayek (Hayek’s rule) como la norma de productividad (productivity norm) han retomado cierto protagonismo al considerar las distintas alternativas de política monetaria tanto antes como luego de una crisis monetaria. ¿Qué debe hacer un banco central para evitar una crisis y, de haber una crisis, cuál es el mejor curso de acción?. La Regla de Hayek, y la norma de productividad, sin bien poseen la misma inspiración, no son exactamente sinónimos. De hecho, la regla de Hayek es un caso particular de uno más general, la norma de Productividad.

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