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¡La expansión monetaria en EEUU es insuficiente!

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Es el mensaje que con insistencia transmite Paul Krugman. Traduciendo un párrafo puntual:

Ahora, la Fed tiene, por ley, un mandato doble: Se supone que debe preocuparse por el pleno empleo y también por la estabilidad de precios. Y si bien hoy más o menos tenemos estabilidad de precios bajo la definición de la Fed, aun estamos lejos del pleno empleo. Por lo tanto, esto dice que la Fed está haciendo poco, no mucho. De hecho, algunos oficiales de la Fed -notablemente Charles Evans, el Presidente de la Fed de Chicago- ha estado precisamente tratando de mostrar este punto.

Acceda a su columna en el New York Times, Not Enough Inflation.

¿Qué tan equivocado está Krugman? ¿Acaso no tiene razón en señalar que en los últimos años la política monetaria no fue inflacionaria? ¿Por qué lo sería a partir de ahora? Se escuchan comentarios, reflexiones, preguntas…

¿El ciclo termina en 2013?

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Orlando J. Ferreres, reconocido economista y consultor en Argentina, analiza cuándo termina el ciclo económico. Para ello actualiza el gráfico de abajo sobre el desempleo en EEUU, el que compara la dinámica que hubiera recibido la desocupación con y sin el plan de recuperación. La línea roja representa el desempleo real. Claramente, la política fiscal de planes de estímulo no fue todo lo efectiva que se preveía, pero también puede observarse que ayudó a que el desempleo de corto plazo no supere el 10 %, y que luego de un tiempo se redujera.

Ben Bernanke, presidente de la Fed avisó hace un tiempo, que mantendrá las tasas de interés de corto plazo en el 0 % mientras no observe la recuperación de la economía, lo que él estimaba en 2013. La tendencia de los últimos meses muestran una recuperación del empleo, lo cual da a entender que el desempleo puede seguir la tendencia a la baja y confirmar la recuperación o normalización de la economía americana en 2013 ó 2014. Es entonces cuando la Fed subirá la tasa de interés, y es entonces cuando los capitales abandonarán las economías emergentes para concentrarse en el mercado americano. Tasas de interés más altas, son consistentes también con una caída en el precio de los commodities.

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George Selgin:¿Por qué se creo la Fed?

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Si les interesa los orígenes da la Fed y disponen de 52 minutos y 30 segundos, el siguiente video de George Selgin es muy interesante e informativo. Es la primera de una serie de exposiciones organizadas por Ron Paul sobre la Fed. A fines de Marzo se hará la segunda –What does the Fed do?– y en Mayo la tercera –What’s Fed’s future?

Regla de Taylor y la Estructura de Produccion (2000-2009)

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Hace ya un tiempo había mencionado un paper de Andy Young sobre los efectos de una política monetaria laxa y los efectos sobre la estructura de producción. En ese post había resumido la metodología de Young. Aquí replico el resultado gráfico de Young y agregó un segundo gráfico.

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Milton Friedman y la Banca Libre

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El siguiente video es una sección de una entrevista a Milton Friedman, en el año 2006, con Larry Arrnn (en aquel momento presidente de Hillsdale College). En la misma Friedman dice que su “first preference, would be to abolish the Federal Reserve.”

Milton Friedman tuvo una larga trayectoria en teoría monetaria, y así como Hayek tuvo cambios de opinión al final de su carrera en estos temas respecto a sus primeros escritos, algo similar se puede ver en el caso de Friedman. El siguiente artículo de George Selgin recorre la evolución de la postura de Friedman. Un dato que puede ser relevante, es que los estudios empíricos y teóricos sobre casos de banca libre son posteriores a los años más activos de Friedman.

Ron Paul vs Ben Bernanke: Is Gold Money?

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Intercambio de hoy, 13 de Julio, entre Ron Paul y Ben Bernanke sobre la Fed y si el oro es o no dinero. Tengo la misma sensación que en videos anteriores, Ron Paul está en buen camino pero a veces no es del todo claro. Es cierto, por ejemplo, que la Fed ha expandido la cantidad de dinero, pero no es cierto que ese dinero ha entrado al mercado dado que la Fed ha tomado políticas en ese sentido. Pero Ron Paul tiene razón en que esa política no es tan gratuita como Ben Bernanke parece sugerir. Pero también es cierto, como dice Bernanke, que el objetivo de la Fed le es impuesto por el Congreso, y que si Ron Paul no está de acuerdo es entonces a los otros congresistas a quien tiene que convencer, no a él.

El video está muy bueno, especialmente los últimos segundos: Is Gold Money?

En este caso creo que Bernanke tiene razón, si bien el oro puede ser, y de hecho fue, dinero, en este momento es un activo, no dinero dado que no es un medio de cambio generalmente aceptado en el mercado.