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Acerca de Nicolas Cachanosky

Associate Professor of Economics Director - Center for Free Enterprise The University of Texas at El Paso

Guest Post: «El populismo y la ambición del gobierno ponen en peligro el Imperio de la Ley» por el Principe Michael von Lichtenstein

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Traducción por Maria Blanco y Juan C. Cachanosky al español de un escrito del Príncipe Michael von Lichtenstein sobre los peligros del populismo.

El populismo y la ambición del gobierno ponen en peligro el Imperio de la Ley

«Siguiendo una tendencia alarmante, individuos, empresas e instituciones que no han cometido ningún crimen se encuentran crecientemente sometidos a cazadores de brujas de los gobiernos bajo cargos «éticos» pobremente definidos. La práctica está tomando impulso en varios países, aunque no está claro quién tiene la autoridad para reglamentar qué comportamiento es ético y cuál no», escribe el Príncipe Michael von Liechtenstein.

Publicado originalmente en GLS (Geopolitical Information Service) con el título “Populism and government greed jeopardise rule of law” http://blog.geopolitical-info.com/category/en/

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Cuando se trata de las leyes, la situación está clara: los parlamentos sancionan leyes siguiendo procedimientos estrictos. Pero, las formulaciones del «estándar ético» tienen lugar en otro ámbito. El llamado «ético» es subjetivo en gran medida, depende de evaluaciones resbaladizas y se dejan llevar fácilmente por sentimientos populistas.

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Infobae: Tierra Arrasada

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El 10 de diciembre Mauricio Macri asumió, por cuatro años, la presidencia de Argentina. En una breve nota en Infobae comento la pesada herencia recibida.

Doce años de kirchnerismo están dejando un país en crisis económica y con un serio deterioro institucional y social a la administración entrante de Mauricio Macri. Recesión, inflación, abultado déficit fiscal, deuda externa en default, pobreza en torno al treinta por ciento, presión fiscal récord, falta de reservas y cepo cambiario son algunos de los síntomas más conocidos. Que esto haya ocurrido en una década con elevados precios de commodities y exceso de dólares en el mundo pone de manifiesto el nivel de fracaso del llamado modelo k. Con una Argentina aislada del mundo, el kirchnerismo no puede excusar sus magros resultados alegando que el mundo se nos cayó encima. El kirchnerismo tiene muy pocos logros que mostrar, si es que tiene alguno.

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Reflexiones Sobre la Economía Argentina: Capítulo 5 – Problemas de la Economía Keynesiana

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Luego de viajes y deadlines que me llevaron a poner en pausa por un tiempo los capítulos de este proyecto, vuelvo al ruedo ahora con el borrador del capítulo 5: Problemas de la Economía Keynesiana.

La literatura al respecto es masiva. En este capítulo me enfoco en lo que creo son temas centrales con la opinión pública de Argentina como referencia. Comentarios, como siempre, son bienvenidos.

Acceda al borrador del capítulo en esta página.

SMP: More Insights from the Cato Monetary Conference

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In this post I would like to briefly comment on three points raised by J. B. Taylor, George Selgin, and Scott Sumner. Though these points have been raised before, they are worth reviewing.

  1. B. Taylor delivered his lecture on the challenges of monetary policy in an international context. The first challenge, of course, is that the strategy, or policy decisions, of a major central bank affects the decision making of other major central banks. This could result in an unintended loose policy at the international level as central banks around the world react to an expansionary policy by a major central bank, like the Federal Reserve. Say, for instance, that after 2001 the Fed would have decided to reduce the federal funds rate target and expand monetary supply. Because of these, a major trade partner, say China, decides to peg it exchange rate with the U.S. dollar to avoid the effects on its trade with the U.S. To do this, China needs to mimic the Fed’s policy. The international effects of Fed’s policy are certainly significant. The two largest crises in Latin America happened after the two largest deviations by the Fed from Taylor’s rule (here). But to be conscious of these issues does not mean the solution is easy. Leith and Wren-Lewin (2009) show that when assuming open economies, the Taylor rule may be indeterminate or produce spill over to other economies.

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Liquidez bancaria y letras reales II: Comentario de J. R. Rallo (y Daniel Fernandez)

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Juan R. Rallo (aquí) y Daniel Fernandez (aquí) ofrecen réplicas a mis comentarios sobre liquidez bancaria y descalce de plazos (aquí y aquí.) Los días pasados estuve de viaje por lo que no pude prestar atención a sus posts. Vuelvo a viajar en breve por varios días. Por lo que ofrezco unas breves reflexiones. Espero que sean de interés a quienes han seguido este breve intercambio.

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SMP: Cato Monetary Conference: a reflection on James Bullard

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Post en Sound Money Project comentando sobre la presentación de James Bullard durante la 33rd Cato Monetary Conference.

Last Tuesday, the 33rd annual Cato Monetary Conference was held at the Cato Institute in Washington, DC. There, brilliant minds met and presented on various interesting topics. I will briefly comment on some of them in another post, but for now would like to offer a short reflection on the first keynote address by James Bullard, President and CEO of the Federal Reserve of Bank of St. Louis.

First, Bullard gave two reasons why the FOMC might decide to increase the Federal funds rate target: 1) the unemployment rate might be close to it’s natural (equilibrium) level and 2) the inflation rate is around 1.7% (close to the 2% Fed’s target). Of course, there are still reasons that the Fed might keep the Federal funds rate at the same level. One reason might be the impact of the fall in labor participation on the unemployment rate. A fall in the price of financial assets a few weeks ago might raise the concern that a rise in interest rates may negatively affect the balance sheets of financial institutions. I previously commented on that here. In short while a rise in Federal funds rate target is not unlikely, I wouldn’t be surprised if no changes occur.

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New: Argentine Economic Series

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The lack of Argentine economic series is a known issue. In additions, key indicators as inflation or GDP growth rates are seriously questioned, to the point of being discarded due to political manipulation.

The website linked below offers a spreadsheet with key indicators for Argentina. The file has monthly and annual series. All the series are publicly available and the link to the original source is provided at the bottom of each series (or group of series.) The spreadsheet has the Spanish name of each variable with the English translation as a comment in each variable heading. I intend to update these series on a monthly basis (and consider adding new series as I see fit.)

I hope this file will help to analyze the Argentine economy, especially the period between 2003 and 2015 under the Kirchner administration, where the quantity and quality of economic data has been seriously affected.

Go to the Argentine economic series website.

Liquidez bancaria y letras reales: Comentario de J. R. Rallo

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En un reciente post Juan R. Rallo ofrece comentarios y respuestas a mi post en Sound Money Project sobre liquidez bancaria y letras reales. Siguiendo el mismo orden que Rallo, mis comentarios y reacciones a continuación.

Los bancos no manejan stocks, sino flujos

Mi comentario en este punto hace referencia a que un banco que toma préstamo a corto plazo continuamente en el tiempo puede extender prestamos a largo plazo. Esa administración es parte central de la actividad bancaria. Si espero un depósito por 100$ en el primer año y otro por 100$ en el segundo año, ambos por un plazo de un años, entonces al recibir el primer depósito puedo extender un préstamo de 100$ a dos años (dejando de lado, para simplificar, intereses). Esto es a lo que se refiere mi comentario sobre administración de flujo y no stocks.

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SMP: Prudential banking versus real bills doctrine

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¿Deben los bancos comerciales seguir la real bills doctrine? Breve comentario en Sound Money Project sobre el intercambio entre J. R. Rallo y Larry White.

So what then is a real bill? A real bill is a bill that is backed by a real good. If I produce bread, for instance, then as a producer I can issue a bill payable on a date after I expect to have sold the bread, which is still under production. Banks, under such a doctrine, should then constrain themselves to invest in this type of bills. In so doing, they would only offer credit to real market activities.

Following a recent interview, Juan R. Rallo and Lawrence H. White engaged in an interesting exchange about this issue (see here, here, and here.) Rallo argues that the RBD is a prudential banking policy- in short, that banks under free banking should follow a version of the RBD to maintain monetary stability or, more precisely, to avoid discoordination by borrowing short and lending long. This is problematic, the argument goes, because the market loses liquidity: one bank can gain liquidity by selling a long-term mortgage, for instance, at the expense of someone else losing liquidity as well.

Let me offer a few critical comments to what is my best understating of what is being argued.

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WP: Putting Capitalism back into Capital

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Working paper junto a Peter Lewin donde una vez más trabajamos con la interesección entre finanzas y teoría del capital. En esta ocasión ponemos la atención en un intercambio entre Hodgson y Braun sobre la importancia de entender «capital» con un punto de vista financiero.

En nuestro paper seguimos la recomendación en general del Hodgson y Braun pero extendemos su aplicación haciendo uso de conceptos financieros como duration.

Abstract

We agree with the recommendations of Hodgson (2014) and Braun (2015) to shift the focus away from capital as physical production-goods back to the common-sense and historical understanding of capital as money-borrowed for the purpose of acquiring productive resources to produce value. Much controversy, obscurity and confusion might have been avoided with this focus. The colloquial understanding of capital as financial-capital is to preferred to thinking of capital as a collection of physical things. A consideration of the role of time in production brings one to the realization that capital is the result of a process of evaluation, the result of ‘capital-accounting’. It is the ability to use capital-accounting that is in large part responsible for the phenomenal success of capitalism. Productive physical resources are all capital-goods, or preferably production-goods. They are different types of production-goods, human or non-human, and constitute a stock of potential value over time.

Acceder al paper en SSRN.