¡La expansión monetaria en EEUU es insuficiente!

Es el mensaje que con insistencia transmite Paul Krugman. Traduciendo un párrafo puntual:

Ahora, la Fed tiene, por ley, un mandato doble: Se supone que debe preocuparse por el pleno empleo y también por la estabilidad de precios. Y si bien hoy más o menos tenemos estabilidad de precios bajo la definición de la Fed, aun estamos lejos del pleno empleo. Por lo tanto, esto dice que la Fed está haciendo poco, no mucho. De hecho, algunos oficiales de la Fed -notablemente Charles Evans, el Presidente de la Fed de Chicago- ha estado precisamente tratando de mostrar este punto.

Acceda a su columna en el New York Times, Not Enough Inflation.

¿Qué tan equivocado está Krugman? ¿Acaso no tiene razón en señalar que en los últimos años la política monetaria no fue inflacionaria? ¿Por qué lo sería a partir de ahora? Se escuchan comentarios, reflexiones, preguntas…

¿El ciclo termina en 2013?

Orlando J. Ferreres, reconocido economista y consultor en Argentina, analiza cuándo termina el ciclo económico. Para ello actualiza el gráfico de abajo sobre el desempleo en EEUU, el que compara la dinámica que hubiera recibido la desocupación con y sin el plan de recuperación. La línea roja representa el desempleo real. Claramente, la política fiscal de planes de estímulo no fue todo lo efectiva que se preveía, pero también puede observarse que ayudó a que el desempleo de corto plazo no supere el 10 %, y que luego de un tiempo se redujera.

Ben Bernanke, presidente de la Fed avisó hace un tiempo, que mantendrá las tasas de interés de corto plazo en el 0 % mientras no observe la recuperación de la economía, lo que él estimaba en 2013. La tendencia de los últimos meses muestran una recuperación del empleo, lo cual da a entender que el desempleo puede seguir la tendencia a la baja y confirmar la recuperación o normalización de la economía americana en 2013 ó 2014. Es entonces cuando la Fed subirá la tasa de interés, y es entonces cuando los capitales abandonarán las economías emergentes para concentrarse en el mercado americano. Tasas de interés más altas, son consistentes también con una caída en el precio de los commodities.

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Ron Paul vs Ben Bernanke: Is Gold Money?

Intercambio de hoy, 13 de Julio, entre Ron Paul y Ben Bernanke sobre la Fed y si el oro es o no dinero. Tengo la misma sensación que en videos anteriores, Ron Paul está en buen camino pero a veces no es del todo claro. Es cierto, por ejemplo, que la Fed ha expandido la cantidad de dinero, pero no es cierto que ese dinero ha entrado al mercado dado que la Fed ha tomado políticas en ese sentido. Pero Ron Paul tiene razón en que esa política no es tan gratuita como Ben Bernanke parece sugerir. Pero también es cierto, como dice Bernanke, que el objetivo de la Fed le es impuesto por el Congreso, y que si Ron Paul no está de acuerdo es entonces a los otros congresistas a quien tiene que convencer, no a él.

El video está muy bueno, especialmente los últimos segundos: Is Gold Money?

En este caso creo que Bernanke tiene razón, si bien el oro puede ser, y de hecho fue, dinero, en este momento es un activo, no dinero dado que no es un medio de cambio generalmente aceptado en el mercado.

La Fed discute el fin de la hiperliquidez

La economía americana tiene desde el 2008 un respirador artificial. Mantiene tasas de crecimiento bajas con una política monetaria agresiva y una tasa de interés de entre 0 y 2,5 por ciento; y mantiene la tasa de desempleo en menos de dos dígitos, con planes de estímulo fiscal. Muchos creemos que la economía presentará una forma de W, afirmando que la recuperación que vimos desde el 2010 no puede durar y que pronto la economía volverá resentirse, con aumentos de desempleo y estancamiento o recesión.

¿Pero cuándo ocurrirá tal cosa? Ocurrirá cuando el gobierno advierta que si desea mantener la liquidez actual deberá soportar mayores niveles de inflación. Y si desea mantener los puestos de trabajo generados con la política fiscal, deberá soportar déficits cada vez mayores. ¿Hasta dónde es sostenible? Hasta que estos problemas (inflación y déficit fiscal) se escapen de las manos del gobierno.

Esto es lo que hoy aparece en un interesante artículo de La Nación titulado “La Fed discute el fin de la hiperliquidez”.

Queríamos llamar la atención a esta noticia, puesto que puede ser el comienzo de una nueva crisis americana, que es muy probable se asemeje al estancamiento japonés de fines de los ´80, cuando a pesar de las tasas de interés en niveles cercanos a cero, la economía no reaccionaba.

El problema que tiene Ben Bernanke hoy se puede formular de la siguiente manera: Si continúa la hiperliquidez, la inflación se acelerará. Si sube la tasa de interés para evitar la aceleración de la inflación, la economía se resentirá de un desepeque que los analistas siguen esperando. Un buen tema para debate: ¿Qué debería hacer Ben Bernanke?