In a recent paper, Gunther Schnabl discusses the environment that ultra-low interest rates have produced and the challenges of exiting such an environment. Schnabl brings up a number of interesting issues, including how low interest rate policies keep zombie banks alive and distort labor markets. The policies come at the expense of investment in capital goods and research and development, which fuels growth in rich countries.
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La Estrategia de Salida de la Reserva Federal y la Próxima Burbuja [video]
Adrián Ravier ofreció una nueva conferencia en el marco de las actividades de la Facultad de Ciencias Económicas de la UFM donde analizó la estrategia de salida de la Reserva Federal, y lo que él considera es la próxima burbuja.
Tras las elecciones americanas que ratificaron a Barak Obama como Presidente de los Estados Unidos por otros cuatro años, Adrián analiza la política monetaria y fiscal que se han tomado en este país evaluando escenarios futuros para este mismo país, pero también el impacto que una potencial suba en la tasa de interés de corto plazo puede generar en el crecimiento económico de China. Ese crecimiento, a su vez, es clave para entender el precio de los commodities y la buena performance macroeconómica que en los últimos años se observa en distintos países de América Latina.
Quedan abiertas entonces algunas preguntas: ¿Cuán sostenible es el crecimiento económico chino? ¿cuán sostenible es el alto precio de los commodities? ¿cuán sostenible es el crecimiento económico de los países latinoamericanos? ¿qué medidas deberían tomarse en América Latina si comprendemos que en este momento nos encontramos en un fase de auge insostenible que en pocos años se puede revertir?
Acceda aquí a la conferencia completa.
Parte de la conferencia está basada en el artículo que Adrián Ravier publicó junto a Peter Lewin, en el QJAE bajo el título «The subprime crisis«.
La Fed discute el fin de la hiperliquidez
La economía americana tiene desde el 2008 un respirador artificial. Mantiene tasas de crecimiento bajas con una política monetaria agresiva y una tasa de interés de entre 0 y 2,5 por ciento; y mantiene la tasa de desempleo en menos de dos dígitos, con planes de estímulo fiscal. Muchos creemos que la economía presentará una forma de W, afirmando que la recuperación que vimos desde el 2010 no puede durar y que pronto la economía volverá resentirse, con aumentos de desempleo y estancamiento o recesión.
¿Pero cuándo ocurrirá tal cosa? Ocurrirá cuando el gobierno advierta que si desea mantener la liquidez actual deberá soportar mayores niveles de inflación. Y si desea mantener los puestos de trabajo generados con la política fiscal, deberá soportar déficits cada vez mayores. ¿Hasta dónde es sostenible? Hasta que estos problemas (inflación y déficit fiscal) se escapen de las manos del gobierno.
Esto es lo que hoy aparece en un interesante artículo de La Nación titulado “La Fed discute el fin de la hiperliquidez”.
Queríamos llamar la atención a esta noticia, puesto que puede ser el comienzo de una nueva crisis americana, que es muy probable se asemeje al estancamiento japonés de fines de los ´80, cuando a pesar de las tasas de interés en niveles cercanos a cero, la economía no reaccionaba.
El problema que tiene Ben Bernanke hoy se puede formular de la siguiente manera: Si continúa la hiperliquidez, la inflación se acelerará. Si sube la tasa de interés para evitar la aceleración de la inflación, la economía se resentirá de un desepeque que los analistas siguen esperando. Un buen tema para debate: ¿Qué debería hacer Ben Bernanke?
Punto de Vista Economico 