Si bien el problema del acuerdo fiscal en Estados Unidos puede merecer algún post en los días venideros, por el momento dejo mi participación del miércoles en Infobae TV. El acuerdo fiscal dista mucho de ser una solución de fondo.
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¿Cuál es el verdadero valor del dólar blue?
Copio a continuación mi última columna en Economía para Todos,25 de abril de 2013.
Desde fines de 2011 el precio del dólar blue en pesos argentinos comenzó a subir, y hacia fines de abril de 2013, la diferencia con el oficial ya es del 77 %.
Algunos analistas se preguntaron cuál es el verdadero precio del dólar, y lo estimaron en torno a los 7.50 pesos.
¿Cómo llegaron a este valor? Simplemente dividieron la cantidad de pesos que hay en circulación por los dólares que hay en reservas.
¿Es esto correcto? En principio sí, aunque habría que analizar qué nivel de reservas tomaron. Dicho esot, si la cantidad de dólares y la cantidad de pesos quedaran constantes en el tiempo, habría una tendencia a que el dólar blue se fije en ese nivel.
Pero debemos hacer una aclaración: Si los pesos en circulación siguen creciendo (cada año crece alrededor de un 40 %), y las reservas se mantienen constantes, o crecen más lento, o incluso decrecen, entonces el dólar blue debe seguir creciendo. Y no cabe duda que este es el caso. En consecuencia, los argentinos tratan de anticiparse a este suceso «evidente», y entonces aumentan el valor al que venden la divisa, antes de que tal cosa ocurra. El punto ha sido estudiado por los economistas desde hace mucho tiempo atrás: ¡Las expectativas importan!
El primer gráfico muestra la evolución del dólar blue. El segundo, muestra sintéticamente, la situación de la economía argentina, esto es, la causa por la cual la brecha entre el dólar blue y el dólar oficial cada vez se amplía más rápido. Según FIEL la inflación se aceleró y ya supera el 25 %. La economía crece apenas un 1 ó 2 %, según la fuente que se tome. El superávit gemelo (fiscal y externo) ya es historia. La situación fiscal está cada vez más deteriorada, con un déficit que ya alcanza el 5 %. Y el superávit externo viene cayendo rápidamente, a pesar de los controles sobre las importaciones.
Si no se controla rápido el déficit fiscal, habrá que emtiir más pesos para financiarlo. Más pesos en circulación, harán que la inflación se acelere, pero además harán que el coeficeinte pesos / dólares se amplíe, y con ello, subirá aun más el dólar blue.
No hay un verdadero y único valor para el dólar blue. Este depende de las expectativas que cada persona tenga respecto a la oferta y demanda que habrá de dólares en el mercado informal, variables que a su vez dependen de lo que ocurra con la economía argentina como un todo.
Deficit Fiscal y Politica Monetaria: Dos Caras de una Misma Moneda?
En un reciente borrador titulado “Who Influences the Fed?”, Dan Smith y Peter Boettke discuten diversos canales de influencia por los cuales un banco central, especialmente la Fed, no es independiente del proceso político. Los estudios de política monetaria poseen el vicio de ignorar las influencias políticas sobre la Fed, asumiendo una situación de Nirvana que no es real. Las instituciones no son neutrales, por el contrario, definen la estructura de incentivos que enfrentan los agentes económicos.
Es el euro un buen sistema?
¿Es el euro (tener una misma moneda para varios países) bueno o malo? Más allá de la relevancia actual dados los problemas en Europa, es una pregunta con ciertas dificultades para responder dado que “bueno” y ‘”malo” son conceptos relativos, no absolutos: ¿Bueno o malo respecto a qué? Es un diferente punto de comparación lo que parece dirigir las diferencias entre Juan Ramon Rallo y Jorge Valin (intercambio que nos sugirió revisar y comentar Ramón en un comentario de un post anterior). Valin reacciona a una apreciación positiva de Rallo (y Jesús Huerta de Soto) sobre el euro. Los posts se encuentran aquí, aquí, aquí y aquí. ¿Qué hay de bueno y de malo el euro?
déficit fiscal… déficit fiscal… déficit fiscal…
Sí, 3 veces déficit fiscal. El déficit fiscal explica tanto la (1) situación Argentina actual, (2) los problemas actuales en Europa (por ejemplo España y Grecia) y (3) el peso que Estados Unidos está empezando a sentir sobre sus hombros como (1) la crisis de fines del 80’, (2) del 2001, y (3) la situación actual Argentina.
No haya nada nuevo bajo el Sol, como explican Pablo Guido y Gustavo Lazzari para el caso Argentino, el problema es invariante, lo que se modifica es como los gobiernos intentan esquivar un problema que no tiene escapatoria.
¿A qué se debe la recaída de EE.UU.?
Comentario en El Cato sobre la crisis financiera y fiscal en Estados Unidos.
La Presión de la Deuda Soberana
Comentario sobre la situación en USA en el blog Libremente de ElCato.org
Zona Euro: ¿Crisis Financiera o Crisis Fiscal?
La crisis financiera es una de las principales preocupaciones de estos meses, es como si la caída de la «pequeña» economía de Grecia pudiese poner en marcha un efecto dominó y arrastrar a Europa, y el Euro, con ella. Por supuesto, el sector financiero se encuentra en crisis, ¿pero es el problema de fondo financiero o los problemas financieros son síntomas de la situación fiscal? Veamos la situación actual de Europa.
Punto de Vista Economico 