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Acerca de Nicolas Cachanosky

Associate Professor of Economics Director - Center for Free Enterprise The University of Texas at El Paso

Infobae: Argentina y Alemania, Una Comparación Incómoda

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Nota en Infobae sobre los dichos de la Presidente, y defendidos por el Jefe de Gabinete, que en Argentina hay menos pobreza que en Alemania.

Según Cristina Kirchner, Argentina tiene uno de los menores indicadores de pobreza e indigencia del mundo. Esta declaración fue confirmada por el Jefe de Gabinete, Aníbal Fernández, al aseverar que en Argentina hay menos pobreza que en Alemania. Las afirmaciones del Gobierno no merecen mayor refutación. Diversas estimaciones confirman lo que los Argentinos ven en la calle todos los días, ubicando a la pobreza en torno al 20-25%. En otra ocasión ofrecí un sencilla aproximación a un índice de pobreza con similares resultados.

Seguir leyendo en Infobae.

George Selgin: 10 Cosas Que Todo Economista Debe Saber sobre el Patrón Oro

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En Alt-M (Ideas for an Alternative Monetary Future) George Selgin resume 10 puntos que todo economista debe conocer sobre el patrón oro. «10 Mitos Tan Difundidos como Erróneos Sobre el Patrón Oro» hubiese sido un título igual de descriptivo. Es una lectura que vale la pena para todos los interesados en temas monetarios, dado que las implicancias van más allá de una pura apreciación histórica sobre el patrón oro.

At the risk of sounding like a broken record (well, OK–at the risk of continuing to sound like a broken record), I’d like to say a bit more about economists’ tendency to get their monetary history wrong.  In particular, I’d like to take aim at common myths about the gold standard.

If there’s one monetary history topic that tends to get handled especially sloppily by monetary economists, not to mention other sorts, this is it.   Sure, the gold standard was hardly perfect, and gold bugs themselves sometimes make silly claims about their favorite former monetary standard.   But these things don’t excuse the errors many economists commit in their eagerness to find fault with that «barbarous relic.»

Seguir leyendo en Alt-M.

Distribución del Ingreso: Dos Casos, Un Número

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Que las economías de mercado producen una mala distribución de ingreso es uno de los principales argumentos de sectores de izquierda y diversas versiones de socialismo para oponerse al liberalismo económico.

Se da por sentado que una distribución del ingreso desigual es inherentemente algo malo, prácticamente inmoral. A mi juicio este no es el caso. La distribución del ingreso en sí no es buena ni mala (moral ni inmoral). Lo que importa es el por qué se da una determinada distribución del ingreso. La «justicia social» no depende del resultado como del por qué los que más tienen son justamente los que más tienen. Los economistas que no hacen esta distinción, me temo, confunden más que lo que aclaran e inclinan a la opinión pública a tomar medidas que pueden ser contraproducentes al tener un diagnóstico impreciso del problema.

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La Nacion: «A Las Crisis También se Puede Llegar Caminando»

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Breve columna en diario La Nación sobre la situación económica actual y que se puede esperar, o no esperar, luego de las elecciones presidenciales en diciembre de este año.

-El primer semestre terminó con un serio deterioro fiscal; ¿es inevitable un ajuste fiscal?

-El año pasado cerró con un déficit del 7% del producto bruto interno (PBI); no es descartable un 10% para 2015. Queda poco lugar para el gradualismo fiscal. Los impuestos son récord, por lo que hay que estabilizar por el lado del gasto. Hay dos maneras de hacerlo: (1) disminuir el crecimiento del gasto hasta nivelar las cuentas, es decir, quitar el pie del acelerador; (2) reducir el gasto. Los K han deteriorado tanto la situación que es necesario poner reversa. Lo innegable es que el ajuste ya está ocurriendo en el sector privado. La disciplina fiscal no es una cuestión de posturas políticas, sino de sentido común en la administración pública.

Seguir leyendo en La Nación.

EPT: Sobre el Cierre Fiscal del Primer Trimestre del 2015

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Nota en EPT sobre el deterioro fiscal que se ve al cierre de primer trimestres del 2015 en Argentina.

Los datos oficiales del resultado fiscal de marzo presentan un claro deterioro de la situación fiscal del primer trimestre del año. Los ingresos corrientes subieron, marzo contra marzo, un 13% mientras que los gastos corrientes aumentaron un 40%. La inflación marzo contra marzo fue del 38%. Se ve, de nuevo, una caída de la recaudación en términos reales mientras que los gastos corrientes aumentan a un ritmo similar o superior al de la inflación. Limpiando los datos oficiales de las transferencias que hace el ANSES y el BCRA al Tesoro, que se contabilizan como “ingresos corrientes”, el déficit acumulado a marzo del 2015 es más del doble que el déficit acumulado a marzo del 2014. Tras doce años de gobierno, la eficiencia no es aún una cualidad presente en la administración Kirchnerista.

Con el acceso a los mercados internacionales de crédito significativamente limitados, el déficit fiscal se financia con (1) emisión monetaria o (2) deuda interna. El empeoramiento fiscal sugiere que la presión inflacionaria va a aumentar o que la emisión de Lebacs por parte del BCRA va a aumentar. En otras palabras, el déficit que no va a inflación va a emisión de Lebacs (aumento de tasas de interés y desaceleración de la actividad económica). No es casualidad que la actividad económica se haya resentido a la par que se disparó la emisión de Lebacs.

Seguir leyendo en EPT.

WP: The Time-Value of Money and the Money-Value of Time

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Nuevo borrador, junto a Peter Lewin, en torno a la relación entre finanzas y teoría del capital. En este ya quinto paper discutimos menos el problema de ciclos económicos y nos enfocamos más en teoría del capital, incluyendo el problema de «reswitching.» El paper es un review de los temas que hemos tratado con algunos nuevos comentarios.

Abstract

All human action takes place in time, and with an awareness of time. We make choices in the present with a view to the future. Choices imply valuation, and the relative value to us of the things we choose depend crucially on the their connection to time. We discount the value of things depending on how long we have to wait for them. This well-known phenomenon is called the time-value of money.

When contemplating multiple receipts or payments distributed over time, if we need to judge the effect of the influence of time on the each of the values received or paid, we need some way to value the time periods involved. We may call this the money-value of time. A particular approach to capturing this idea has been developed in the finance literature, known as ‘duration’. Similar considerations can be found in the economics literature in the area of capital-theory.

In this paper we explore the interaction between these two phenomena.

Bajar el paper de SSRN.

LAJE: U.S. Monetary Policy’s impact on Latin America’s structure of production (1960-2010)

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El versión final del paper con la aplicación econométrica de ciclos internacionales ya se encuentra disponible en el último número del Latin American Journal of Economics (LAJE). En este paper encuentro indicios de que la política monetaria de la Reserva Federal tiene un impacto mayor en industrias más «roundabout» (largo plazo y capital intensivas). De hecho, las dos mayores crisis económicas de la región ocurren luego de los dos mayores desvíos de la Reserva Federal respecto a la regla de Taylor (que a su vez coincide con desvíos de estimaciones de la tasa natural de interés).

Abtract

This paper examines the effects of U.S. monetary policy on Latin America’s production structure before two economic crises, specifically the effects of monetary policy on the real economy at the industrial level. Changes in the federal funds rate produce uneven effects on output trends across sectors and industries that are more capital-intensive and involved in relatively long-term projects are more sensitive to changes in the federal funds rate. Periods of loose monetary policy result in resource misallocation that is costly to correct during a bust if investment is irreversible, with a particular pattern of economic distortion during an unsustainable boom.

Acceda aquí al último número de LAJE.

Acceda aquí al paper.

John Nash, RIP

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John Nash (86) y su esposa fallecieron este fin de semana en un accidente de tráfico al tomar un taxi al arribar al aeropuerto de New Jersey. Nash, matemático con carrera en Princeton University y el MIT, es conocido en economía por el «Equilibrio de Nash» en Teoría de Juegos. Teoría de juegos fue popularizado en economía luego que Oskar Morgenstern y John von Neumann publicasen «The Theory of Games and Economics Behavior.»

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The Freeman: Oliver Stone: Meet Friedrich Hayek

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Insider trading, un tema sensible dentro del ya sensible tema del mundo financiero. Esta columna de Alexandre Padilla para The Freeman muestra los beneficios del insider trading y por qué la condena moral a dicha práctica puede ser un tanto apresurada.

Gordon Gekko, the legendary character portrayed by Michael Douglas in Oliver Stone’s Wall Street, is listed 24th in the American Film Institute’s 100 greatest heroes and villains. If it weren’t for the fact that Ivan Boesky, one of the infamous convicted insider traders of the late 1980s, inspired the character, such a ranking wouldn’t be significant.

Unfortunately, Gekko’s place on the list represents what people think about insiders: individuals who trade on the basis of nonpublic information.

Seguir leyendo en The Freeman.