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Acerca de Nicolas Cachanosky

Associate Professor of Economics Director - Center for Free Enterprise The University of Texas at El Paso

NGDP Targeting y la Tasa Natural de Interés

Dos importantes posturas de política económica ofrecen resultados opuestos. Por un lado, el NGDP Targeting del Market Monetarism que sostiene que un crecimiento del 5% del PBI nominal en Estados Unidos antes de la crisis supbrime era una política adecuada. Por el otro, la Regla de Taylor que sostiene que la Reserva Federal fue demasiado expansiva por demasiado tiempo (al menos entre el 2002 y el 2004/05).

En un post anterior discutía cómo otras variables, como el precio de bienes intermedios o la serie de Gross Output, podían de hecho sugerir que el crecimiento al 5% del PBI nominal de hecho fue excesivo, tal cual sugiere la Regla de Taylor.

En esta ocasión expando las mismas conclusiones con dos gráficos. El primero muestra la tasa natural para Estados Unidos según los cálculos actualizados de Laubach and Williams (2003). El segundo gráfico muestra una Regla de Taylor «ajustada», donde en lugar de asumir una tasa de interés real del 2.5% más la inflación del último año, la regla corrige desvíos en torno a la tasa natural de interés de Laubach and Williams.

2015 - NGDP Targeting 12015 - NGDP Targeting 2Los dos gráficos sugieren que la política monetaria de la Fed empujó la tasa de interés por debajo de su nivel de equilibrio de «largo plazo». El segundo gráfico también muestra que si se toman las estimaciones de Laubach y Williams como válidas, entonces la regla de Taylor se encuentra significativamente por encima de lo que sería un valor de equilibrio.

Aquí el paper actualizado.

Infobae: El Kirchnerismo Consumió el Equivalente a Dos Plan Marshall

Nota en Infobae sobre los recursos dilapidados por la administración Kirchnerisa. En exportación de oleaginosas y cereales, se liquidaron divisas por el equivalente al valor actual de dos Plan Marshall.

¿A dónde fueron a parar tantos recursos?

Ese es el resultado de comparar el total de divisas liquidadas por exportación de oleaginosas y cereales durante el kirchnerismo contra el monto en dólares del Plan Marshall en valores actuales. Los resultados que el kirchnerismo tiene para mostrar, sin embargo, dejan mucho que desear cuando se compara su gestión con el  de los países que participaron del Plan Marshall.

Cuando termina la Segunda Guerra Mundial los países beligerantes se encontraban en una situación crítica: infraestructura diezmada, economías deprimidas, y sin reservas para comerciar con el resto del mundo. El Secretario de Estado americano George Marshall ideó un plan de asistencia financiera para la reconstrucción económica de los países beligerantes. En términos sencillos, el plan se valía de dos herramientas. Por un lado Estados Unidos daría dólares a países beligerantes, principalmente europeos, para que los mismos puedan reconstruir su infraestructura y economías y al mismo tiempo importar bienes de Estados Unidos. Por otro lado, los países participantes del plan debían desregular sus economías y abrirse al comercio internacional. La motivación no era sólo económica ni para beneficiar a los exportadores americanos; parte del plan consistía en contener el avance de la URSS, que explícitamente rechazó participar de él por considerarlo una política de imperialismo norteamericano. El plan duró cuatro años, de 1948 a 1951.

Seguir leyendo en Infobae.

EPT: El político debe facilitarle la vida a la gente

Es sabido que Argentina tiene un de las mayores tasas de inflación del mundo. El gobierno se resiste a imprimir billetes de mayor denominación. Actualmente, el billete de mayor denominación en circulación es de 100 pesos.

Cierto revuelo generó cuando uno de los principales economistas (Federico Sturzenegger) del partido (Pro) de uno de los candidatos presidenciables (Mauricio Macri) recomendó elminiar los billetes de alta de denominación para así de facto forzar una bancarización y por lo tanto la formalización del mercado en negro.

Aquí el diálogo con Roberto Cachanosky sobre esta peculiar recomendación.

Intermediate Macro: Lecture Notes (Bitcoins)

En estas notas hago un paréntesis para dedicar una clase al tema Bitcoins (a pedido de los alumnos.) No dedico mucho tiempo a los aspectos técnicos y uso del Bitcoin, si no que hago un análisis más económico del fenómeno.

Estas notas pueden ser un poco más «sketchy» que las anteriores.

La foto en el documento es un «miner» de Bitcoins (aparentemente ya fuera de uso…)

Bajar las notas de clase.

SMP: The Great Stagnation

Post en Sound Money Project sobre los comentarios de Ben Bernanke respecto a la tesis de la Great Stagnation

Ben Bernanke, now at Brookings Institute, has a new blog where he has been discussing low interest rates and the problem of secular stagnation. Great stagnation occurs when there are plenty of savings, but not investment options. Therefore, savings are not invested, aggregate demand weakens, and the economy stagnates.

Seguir leyendo en SMP.

Intermediate Macro: Lecture Notes (Optimal Monetary Policy)

Comparto las notas de clase de política monetaria óptima. Este capítulo se presenta principalmente bajo el modelo IS-LM y se menciona principalmente a las metas de inflación y la Regla de Taylor. En las notas agrego otras reglas como el k% de Friedman y la norma de productividad, tanto en su versión NGDP Targeting como en la «Regla de Hayek.»

Bajar las notas de clase

From Freebanking.org to Alt-M.org

El blog freebanking.org da paso al nuevo Alt-M.org (Ideas for an Alternative Monetary Future.) Alt-M es un nuevo projecto que surge del Center for Monetary and Financial Alternatives (a cargo de George Selgin; Twitter: @tonidepoli) del Cato Institute y del Center for Financial Privacy and Human Rights.

Por el perfil de los contribuyentes y la actividad que el blog promete desarrollar, es un sitio que bien vale la pena tenerlo en cuenta por todos los interesados en temas monetarios.

Ver Rebooting Freebanking.org

Ver Definetely Not «Ben Bernanke’s Blog»