Archivo de la etiqueta: Barry Eichengreen

SMP: The Problem with Stable Coins

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To illustrate the problem, Eichengreen offers three scenarios. In the first scenario, a cryptocurrency issuer maintains 100 percent dollar backing for coins in circulation. This is similar to how a currency board works. Since such an arrangement requires the issuer attract and hold dollars in order to expand the supply of coins, the cryptocurrency will not be subject to a speculative attack. However, this also means the issuer cannot invest those dollars since it must hold all of them to back the cryptocurrency.

Price volatility is a big problem in the crypto world. Widespread adoption is unlikely without a good monetary rule that reduces volatility. But, as Barry Eichengreen notes in a recent Project Syndicate article, stable coins like Tether, Sagacoin, and Basis have their own issues.

Unable to earn interest on the float, a cryptocurrency issuer would find it challenging to profit while holding 100 percent dollar reserves. It would also struggle to offer a competitive return and, hence, attract customers. Why would one exchange a widely used dollar for an illiquid cryptocurrency, which is harder to use and does not offer a competitive interest rate?

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IGM Forum: Encuesta sobre el Patrón Oro

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Una reciente encuesta de IGM Forum, de Chicago Booth School of Business, realizada a un panel de economistas expertos arrojó unos resultados interesantes. Aunque no menos llamativos son algunos de los comentarios.

La entrevista tiene dos preguntas, pero creo que la más interesante es la primera. La segunda me parece un poco vaga. La pregunta dice:

  • Question A: If the US replaced its discretionary monetary policy regime with a gold standard, defining a “dollar” as a specific number of ounces of gold, the price stability and employement outcomes would be better for the average American.

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La “Mentalidad” del Patrón Oro y la Gran Depresión

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Una de las causas comúnmente mencionadas de la Gran Depresión es el patrón oro. Por seguir esta regla, se argumenta, la autoridad monetaria no pudo seguir una política monetaria óptima y la Gran Depresión fue innecesariamente profunda y prolongada. Sin embargo, como argumenta Timberlake (2008), el patrón oro dejó de funcionar de hecho con la Primer Guerra Mundial. No era, entonces, patrón oro lo que regía en los años de la Gran Depresión, sino un patrón oro administrado. Esta no es una diferencia menor, uno de los aspectos centrales del patrón oro es que no necesita ser administrado en primer lugar. El patrón oro, como institución de un mercado libre, presupone intercambios pacíficos entre las partes. No se puede argumentar que el patrón oro fracasó si no logró sobrevivir a la Primer Guerra Mundial del mismo modo que uno no suele argumentar que el mercado fracasa cuando una guerra mundial se mete en el medio.

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