Archivo del Autor: Nicolas Cachanosky

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Acerca de Nicolas Cachanosky

Associate Professor of Economics Director - Center for Free Enterprise The University of Texas at El Paso

Los Temas que la Política no Debate

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Desde el 2011 que Argentina está en estanflación. En el 2015 terminó un período 12 años de fuerte populismo. Estamos a meses de una elección presidencial. Los últimos meses han mostrado las mayores tasas de inflación desde la crisis del 2001. La pobreza y hambre se encuentran en niveles inentendibles para un país que supo ser descripto como el granero del mundo y se ubicaba entre las economías más ricas del mundo. Argentina se ubica entre los países con una de las economías menos libres del mundo.

La triste descripción de lo que es la economía Argentina podría seguir por varias páginas. No obstante este preocupante cuadro, la dirigencia política se muestra incapaz o desinteresada en debatir reformas de fondo en caras unas elecciones presidenciales que debería ser el epicentro de un gran debate de como cambiar la Argentina. Esa fue la promesa de Cambiemos. Por debate, por supuesto entiendo algo más profundo, extenso, e intelectual que las maratones de exabruptos vacías de ideas que se ven el Congreso hasta ridículas altas horas de la madrugada.

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Los DOS costos del control de precios

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Las altas tasas de inflación de los últimos meses ha llevado al gobierno de Cambiemos a implementar un nuevo control de precios, especialmente en alimentos. Por supuesto, el gobierno no habla de control de precios, sino de acuerdo de precios. Sin embargo, lo que importa es si el precio se ubica o no en su valor de equilibrio, no si el precio es controlado por ley o acuerdo.

Las críticas no se han hecho esperar. Se entiende, el gobierno parece esperar que la medida tenga un resultado distinto al que siglos de historia y cualquier manual introductorio de economía enseñan. Sin embargo, tanto el gobierno como los críticos parecen enfocarse en unos de los dos costos que produce un control de precios.

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Sobre los orígenes no monetarios de la inflación

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Es curioso que un país con un historial de inflación como el de Argentina, en lugar de haber consenso sobre el origen del problema existan, en cambio, teorías sobre origines no monetarios de la inflación (entiendo las teorías estructuralistas serian un ejemplo).

Veo dos problemas en las teoría no monetarias de la inflación. Uno es que, al final de cuentas, estas teorías sí hacen uso de una expansión monetaria para explicar la inflación. Uno esperaría, sin embargo, que una teoría no monetaria no debiera hacer uso de esta variable. El segundo problema es cuando se usa cambio en precios para explicar cambio en precios. Al usar cambios en el tipo de cambio o tarifas, por ejemplo, en definitiva se está partiendo de aquello que se quiere explicar. La pregunta (en este contexto) debiera ser por qué el tipo de cambio o el precio del petróleo suben en primer lugar.

Estos casos también tienen también un origen monetario. El de las tarifas es el más fácil de ver. En definitiva el aumento de tarifas es actualización de inflación atrasada (lags). El del tipo de cambio es un poco más complicado, dado que requiere considerar el caso de un tipo de cambio sobre-apreciado (atraso cambiario) vía una intervención indirecta en el mercado de cambios cuando se aumentan las tasas de interés (carry-trade). Esta misma situación, por cierto, es la que el BCRA reconoció ante el FMI al firmar el último acuerdo de asistencia financiera, luego de negar repetidamente el problema a la audiencia Argentina.

Ciertamente puede haber distintos mecanismos, o canales, por los cuales una expansión monetaria que se inicia en el banco central llega finalmente a los precios. Que haya distintos canales no quiere decir que la inflación no sea un fenómeno monetario.

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AIER: What Should MMT Learn from Argentina?

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The last few weeks have seen a spike in commentaries surrounding modern monetary theory (MMT). A column by Prof. Stephanie Kelton, Andres Bernal, and Greg Carlock at Huffington Post and an endorsement from Representative Alexandria Ocasio-Cortez (D-N.Y.) have triggered negative responses by a number of reputable economists. George Selgin, Larry Summers, Paul Krugman, and Ken Rogoff (just to name a few) have all expressed concerns (to put it mildly) about the implications of applying MMT.

A common thread in these (and other) responses is that it is not clear what MMT really stands for. Advocates of MMT seem to use conventional terms in unconventional ways, and that creates confusion. On top of this, what exactly MMT means changes as time goes by, thereby adding frustration to confusion.

At its core, MMT maintains that a government cannot go broke as long as it can issue its own currency. Large fiscal deficits can be paid for by “printing money” (or, more technically, monetizing deficits). Standard monetary theory maintains that such a policy causes inflation. MMT, in contrast, holds that such a policy is not inflationary, because there are idle resources.

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LIBERTAS: SEGUNDA EPOCA 4.1

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Ya está online el último número de LIBERTAS: SEGUNDA ÉPOCA.

Esta edición viene con dos novedades. En primer lugar, la publicación migra a un formato exclusivamente online. En segundo lugar, el sitio web del journal ahora posee una sección «online first» donde figuran los artículos ya aceptados pero que aún no tienen un número asignado.

El último número de libertas incluye artículos de (1) Robert Gelfond and Ryan H. Murphy, (2) Alejandro Gómez, (3) Esteban Gonzales Herrejón, (4) Julio H. Cole, y (5) Gabriel J. Zanotti y Nicolas Cachanosky.

Exploring Economic Freedom: Mitos y Realidades del Socialismo

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El martes 19 de febrero, como parte del Exploring Economic Freedom de la Metropolitan State University of Denver, los economistas Robert Lawson y Benjamin W. Powell presentarón su último libro: Socialism Sucks: Two Economists Drink Their Way Through the Unfree World.

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SMP: Should Argentina Adopt the Dollar?

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On the campaign trail, Mauricio Macri vowed to fight inflation. Now, three years into his administration, it looks like that requires more commitment than he and his team of economic advisors envisioned. Argentina ended 2018 with an annual inflation rate of 47.6 percent. That is the highest rate since the early 1990s, when Argentina’s bout with hyperinflation came to an end. With this in mind, some (including John Cochrane, Steve Hanke, and Mary Anastasia O’Grady) have called for Argentina to abandon the peso in favor of the dollar.

Dollarization became a relevant policy option in Latin America beginning around 2000. Ecuador dollarized in January 2000. El Salvador dollarized in 2001. But Argentina, which had established a currency board in 1991, moved in the opposite direction following its 2001 crisis. On January 6, 2002, it broke its one-for-one peg with the dollar. The results have been disastrous.

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The Super-Alertness of Central Banks

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This is a new paper with Alexander Salter (Free Market Institute at Texas Tech University) originally prepared for a conference co-organized between The Wirth Institute for Austrian and Central European Studies (University of Alberta) and the Mercatus Center (George Mason University).

This paper contributes to the Austrian literature. In particular, it applies Kirzner’s entrepreneurial alertness to the realm of policy-making and Koppl’s Big Players (such as a central bank).

This paper applies Kirzner’s theory of entrepreneurial alertness to central banking. As opposed to entrepreneurs operating within the market, central banks can operate outside the market by defining its structure and regulations. We label as “super-alertness” the particular type of Kirznerian alertness that central banks are required to have to successfully achieve stable monetary equilibrium.

Download paper from SSRN.