Archivo por meses: marzo 2016

Holdouts: la mirada de un economista de la UNLPam

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fondosbuitredibujotelam3El Canal 3 de La Pampa me hizo la semana pasada una entrevista acerca de los Holdouts que reprodujo parcialmente en su noticiero. El diario textual extrajo de esta entrevista algunos párrafos, y los publicó bajo el siguiente título:

Holdouts: la midara de un economista de la UNLPam

Muchos conocidos me preguntaron si realmente había dicho todo esto, porque saben de mis críticas al menemismo, pero también al kirchnerismo.

Aprovecho este espacio para aclarar que al editarse esta entrevista se desequilibrió el mensaje. Intenté dejar en claro que el error del menemismo fue el déficit y el endeudamiento. Pero también que el kirchnerismo mantuvo déficit y deuda (aunque interna). Sólo aclaré que el único «logro» del kirchnerismo fue no acumular deuda externa también, pero en la nota se pondera de tal forma que parece que los elogio. Aclaré que el kirchnerismo no fue nada conservador, y que agotaron todas las otras fuentes de financiamiento: impuestos (en una década con commodities en precios récord), emisión monetaria (que es responsable de la actual alta tasa de inflación) y que incluso absorbieron los 40.000 millones de dólares que las AFJP ahorraron durante los 90 (y que fueron traspasadas a ANSES).

Expliqué la cláusula RUFO, que fue el argumento de Kificllof para no pagar. Pero agregué que la RUFO fue una excusa porque al vencer el plazo, tampoco se quiso avanzar en cancelar esta deuda.

Finalmente aclaré que Macri al pagarle a los Holdouts abrirá una de dos puertas: 1) la del NO ajuste, y entonces se mantiene el déficit y el endeudamiento (que fue el error de Menem) ó 2) la del gradualismo para reducir el déficit, que es esencial para atraer inversiones, generar empleo y lograr crecimiento económico genuino. Incluso me incliné por pensar que esta 2da opción es la que desea tomar el nuevo gobierno, porque Macri prometió déficit 0 en 2019. Insistí en no repetir el error fatal de los 90, pero no identifiqué a Macri con Menem como la nota parece mostrar. No descarto que se puedan repetir los errores, pero hoy no podemos anticiparnos a ello.

Aprovecho para dejar otras notas relacionadas al tema de la entrevista. Tenemos que entender que no es todo blanco o negro. He criticado los gobiernos de Menem, Duhalde, De la Rúa, Néstor y Cristina Kirchner y también al gobierno de Macri, pero se debe ponderar cada aspecto en su justa medida:

Entendiendo la economía argentina, Cato Institute, 29 de junio de 2011.

Otro economista de EE.UU. elogia las políticas de CFK, y uno local le contesta, FortunaWeb, Diario Perfil, 24 de mayo de 2012.

El hombre olvidado, Infobae, 29 de mayo de 2013.

Argentina sufre de inconsistencia temporal, Infobae, 26 de junio de 2013.

¿Qué tipo de crecimiento tuvo la Argentina?, Infobae, lunes 19 de mayo de 2014.

Lecciones de historia de la deuda externa argentina, Infobae, sábado 12 de julio de 2014.

El relato de la deuda argentina, Infobae, Lunes 22 de septiembre de 2014.

Proyecto de país a largo plazo versus Cambio de modelo, Fortuna Web, Jueves 25 de septiembre de 2014.

Imaginando un eventual gobierno del Pro, Infobae, miércoles 6 de mayo de 2015.

Contexto menos favorable en 2016. Escenario económico y su impacto en los precios de los commodities, La Arena, La Pampa, sábado 8 de agosto de 2015.

Tres razones para desinflar la burbuja del Estado, Infobae, martes 11 de agosto de 2015.

Los mayores errores de la gestión Kicillof, Infobae, jueves 13 de agosto de 2015. Reproducido en ElCato.org bajo el título «Mis 8 discrepancias con el gobierno argentino«.

El desarrollismo de Frondizi, Infobae, Lunes 30 de noviembre de 2015.

Dos libros para el nuevo equipo económico, Fundación Libertad y Progreso, 9 de diciembre de 2015.

Argentina: Balance del primer mes de gestión, Infobae, viernes 8 de enero de 2016.

¿Coparticipación federal o correspondencia fiscal?, Infobae, viernes 26 de febrero de 2016.

 

Reflexión de domingo: «DOUG CASEY, PARA PENSAR» – Por Alberto Benegas Lynch (h)

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ABLSe trata de una persona muy consistente con sus principios cuyo eje central radica en el valor de la libertad, esto es concebir la sociedad como interacciones voluntarias en las que prima el respeto recíproco donde solo justifica el uso de la fuerza cuando es de carácter defensivo. En este contexto, cada uno puede hacer de su vida lo que le plazca siempre y cuando no lesione derechos de terceros.

Doug Casey es de hablar pausado y bien articulado con contenidos muy sustanciales y bien fundamentados. Es un inversionista de dotes excepcionales. Se autodefine como un “especulador internacional”, lo cual subraya un concepto básico pero poco comprendido. Todos los seres humanos somos especuladores. Todos apuntamos a pasar de una situación menos favorable a juicio de sujeto actuante a una que estimamos nos proporcionará mayor satisfacción. El acto puede ser ruin o sublime pero siempre está presente la especulación. Hablar de especulador es equivalente a aludir a la acción humana. Algunos aciertan en sus conjeturas, otros se equivocan pero todos especulan. La madre especula con que su hijo se encuentre bien, el asaltante a un banco especula con que le saldrá bien el atraco y así sucesivamente.

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La Rebelión de Atlas, Parte I, II y III (película completa)

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John_GaltHace algún tiempo posteamos en este blog las partes I y II de la película «La Rebelión de Atlas». Ya disponemos on line de la película completa. Cabe señalar que hasta donde pudimos encontrar en la web, la 3ra parte aun no ha sido traducida al español.

SMP: The never-ending Argentine fiscal business cycle

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Post en Sound Money Project sobre el eterno problema del deficit fiscal en Argentina y el nuevo gobierno de Cambiemos.

15 years after carrying out the biggest sovereign default in its history, Argentina finally reached a debt accord with its holdouts. The agreement between Mauricio Macri’s administration and the holdout litigants in the U.S. Court of Law has finally been reached. This is good news for the country. The government can resort, if needed, to international financial markets and issue government debt. Until now this possibility was constrained to only a few creditors like Venezuela, who would charge a considerably high interest rate to lend money to the Kirchner administration, its political ally.

Seguir leyendo en SMP.

WP: Ludwig Von Mises’s Approach to Capital as a Bridge between Austrian and Institutional Economics

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New working paper with Eduard Braun and Peter Lewin about how Mises’s treatment of the concept of «capital» can be a bridge between Austrian Economics and Institutional Economics.

Abstract

Ludwig von Mises seems to be something of an outlier within the Austrian school when it comes to capital – though his position is clearly foreshadowed in a neglected article by Carl Menger (1888). In this paper we examine Mises’s view on capital and suggest that it constitutes a bridge between Austrian and institutional economics. As an outflow of Mises’s approach, an incipient financial approach may be discerned, an approach to capital that integrates concepts from financial theory into a broader view of capital that contains both institutional and Austrian elements.

Download the paper from SSRN.

NPPE—New Perspectives on Political Economy, Vol. 11. no. 1-2

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NPPE_6_1-1Francesca Spigarelli and Nikolai G. Wenzel: Monetary Union without Fiscal Union? The Euro Crisis and the Move Towards European Fiscal Union

Vladimir Khrapko: Information, Shadow Banking and Fluctuations

Pavol Minárik, Marek Vokoun, Alena Zemplinerová: Economic freedom, reforms and entrepreneurship in Georgia

BOOK REVIEW

The Economic Clashes of the Last Hundred Years by Larry H. White

Acceda aquí a todos los artículos [PDF].

Review of Political Economy, Volume 28, Issue 1, 2016

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untitledEste ejemplar incluye artículos diversos acerca de la desigualdad; una referencia a las contribuciones del reciente Premio Nobel Jean Tirole y una síntesis de un simposio sobre microfundamentos de la macroeconomía. En él se analizan en forma comparada las visiones de Minsky, Keynes y los Austriacos.

Articles

A World of Contrasted but Interdependent Inequality Regimes: The Latin America Paradox – by Robert Boyer

Jean Tirole, Nobel Prize Winner – by Mika Kato

Inequality, Debt Servicing and the Sustainability of Steady State Growth – by Mark Setterfield, Yun K. Kim & Jeremy Rees

Endogenous Money, Fiscal Policy, Interest Rates and the Exchange Rate Regime: A Comment on Palley, Tymoigne and Wray – by John Smithin

A note on the sustainability of full employment in the presence of budget deficits – by C. Sardoni

Microfoundations Symposium

Microfoundations: Introduction – by Jan Toporowski & Andy Denis

Microfoundations, Minsky and Classical Political Economy – by Jan Toporowski

On Microfoundations and Keynes’ Economics – by Victoria Chick

The Microfoundations of Austrian Economics through a New Classical Theoretical Lens – by Anthony J. Evans & Paul Dragos Aligica

Microfoundations – by Andy Denis

Microfoundations, Methodological Individualism and Alternative Economic Visions – by Alessandro Vercelli

Acceda aquí a los documentos detallados. [el acceso no es libre y gratuito]

EL PROBLEMA ES LA CAUSALIDAD

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Mauricio_MacriEl reciente discurso de Mauricio Macri para abrir las sesiones ordinarias del Congreso dejó algo de esperanza respecto de la normalización de la economía y el sinceramiento de las variables macroeconómicas. Entre otros puntos, el Presidente de la Nación prometió déficit fiscal cero para su cuarto año de mandato, lo que está directamente relacionado con la baja de la inflación.
Macri pretende alcanzar el equilibrio fiscal corrigiendo parcialmente el sobre-empleo público y el exceso de subsidios, pero también con una mejora de la recaudación tributaria, que aumentaría una vez que la economía argentina retorne al crecimiento económico.
Aquí es donde aparece el problema de causalidad. El crecimiento económico depende de la inversión, pero es ilusorio pensar que ésta aumentará en un país con 7 % de déficit fiscal e inflación por encima del 30 %. El equipo económico se propone reducir el déficit y con ello la inflación a partir de la mayor inversión, cuando en realidad la inversión será consecuencia –y no causa- de resolver los problemas macroeconómicos.
En el debate sobre shock o gradualidad de las políticas públicas, la causalidad es un argumento fundamental. El gradualismo promete equilibrios fiscal, monetario y cambiario para 2019, pero si es así, sólo el próximo gobierno podrá observar un retorno al crecimiento y a la generación genuina de empleo.
El diagnóstico que Macri ofreció en su discurso muestra a un paciente realmente enfermo. Me parece que las medidas para atacar estos males deben acelerarse.

Reflexión de domingo: «DONALD TRUMP: UN PERSONAJE NEFASTO» – Por Alberto Benegas Lynch (h)

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ABLAntes he escrito sobre este asunto por cierto alarmante para el futuro del mundo libre. Aunque Trump finalmente no gane frente a su contrincante en la recta final de las elecciones presidenciales, el solo hecho de haber vencido diferentes pruebas dentro de su partido constituye una muestra de la severa decadencia del espíritu estadounidense. Y esto no solo ocurre en su partido sino también en el demócrata en el que se afianza la política estatista que propone Hillary Clinton y se da aliento al abiertamente socialista Bernie Sanders.

Este fenómeno, es a contracorriente de las enseñanzas y de los valores propuestos en su momento por los Padres Fundadores de esa nación que parió con los principios de libertad más arraigados de todos los que se conocieron en la historia de la humanidad. Este fenómeno decimos ocurrió debido a los cambios más o menos radicales que se vienen sucediendo en la educación que en líneas generales se imparte en ese país. Esto fue advertido por no pocos autores, por ejemplo, por Thomas Sowell en Inside American Education, por Alan Kors y Harvey Silverglate en The Shadow University. The Betrayal of Liberty on America´s Campuses, Allan Bloom en The Closing of the American Mind y el ensayo de Paul Johnson “Schools for Atilas”.

El caso de Trump debe ser analizado con detenimiento. Dejando de lado sus pésimos modales, sus actitudes de matón, su poco sentido de la ética y la estética, sus insultos y descalificaciones personales, es pertinente centrar la atención en tres aspectos que vistos con imparcialidad, encierran errores gruesos que lamentablemente están muy generalizados en los públicos más insospechados de xenofobia pero que, sin embargo, adhieren al fascismo que propone el patán que lidera las encuestas en el lado republicano. Me refiero a sus falacias sobre el comercio exterior, a las referidas a la guerra y a la inmigración. Constituyen la triada central de las propuestas de Trump las cuales suscriben los populismos de todos lados.

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