Debe la Fed Subir la Tasa de Interés?

¿Debe la Fed subir la tasa de interés (La federal reserve fund)? Esta es la pregunta que me hace Adrian Ravier. Antes de referirme a esta pregunta, un comentario que puede ser de interés.

Hasta hace unas semanas existía cierta expectativa de que la Fed iba a subir las tasas de interés. Esta expectativa se basaba fundamentalmente en dos datos. En primer lugar porque se esperaba un aumento de la inflación. En segundo lugar, por una mejora en la tasa de desempleo. Se podría argumentar que estas dos variables responden al “doble mandato” de la Fed, buen desempeño del PBI (bajo desempleo) y baja inflación (informalmente, debajo del 2% anual).

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NGDP Targeting, cual NGDP?

Si el objetivo que debe buscar un banco central como emisor monopólico de dinero es un equilibrio monetario, entonces la norma de productividad es la norma a seguir en lugar de la estabilidad de precios (inflación baja o cero). El principio de la norma de productividad es simple, la oferta de dinero debe acomodar cambios en la demanda de dinero, no cambios en la productividad de la economía que llevan a una mayor oferta de bienes y servicios y por lo tanto a una disminución del nivel de precios (aumento del precios del dinero).

En teoría la norma de productividad implica estabilizar el precio de los factores de producción (K y L). En la practica la norma de productividad se asocia con estabilizar el ingreso nominal. De allí las propuestas de NGDP Targeting donde MV = Py = constante.

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