Archivo del Autor: Nicolas Cachanosky

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Acerca de Nicolas Cachanosky

Associate Professor of Economics Director - Center for Free Enterprise The University of Texas at El Paso

Sobre el Brexit

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El pasado 23 de junio ganó el Brexit (Britain + Exit) sobre el Bremain (Britain + Remain) en el referéndum de Gran Bretaña sobre su permanencia o salida de la Unión Europea. Con alrededor del 52% de los votos, el triunfo fue para el Brexit.

El descontento con la Unión Europea no es ni nuevo ni circunscripto a Gran Bretaña. Mucho se ha dicho sobre lo negativo de esta decisión. La reacción inmediata en el ámbito económico parece haber inclinado de manera inmediata a lo negativo de esta decisión. El análisis, por supuesto, es comparativo, ¿es mejor (en términos económicos) permanecer en la UE o independizarse? No me parce evidente que salirse de la UE sea necesariamente en peor que permanecer en la UE.

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WP: Austrian Economics, Market Process, and the EVA(R) Framework

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In this paper, prepared for a symposium on Austrian Perspectives on Business Valuation for the Journal of Business Valuation and Economic Loss Analysis I study how topics highlighted in the Austrian literature accept a financial interpretation.

Abstract

In this paper I present a financial framework, known as Economic Value Added or EVA®, used to value firms and apply it to topics highlighted in the Austrian literature. In particular I contrast the market process emphasize in the Austrian literature with the neoclassical firm profit maximization and the role of Kirzner’s entrepreneurial alertness. Then I show how these micro topics can be aggregated into macro issues such as the Cantillon Effect, an aggregate average period of production, and the impact of country risk into value creation.

Download the paper from SSRN.

WP: Entrepreneurship and Bitcoin: Breaking the Network Effect

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Borrador con Malavika Nair sobre empresarialidad y bienes network (ejemplificado con el caso Bitcoin).

Astract

This paper explores the question of whether the market process is capable of bringing about a spontaneous monetary switch to a new currency in the presence of strong network effects of the incumbent currency. It does so by examining current happenings around Bitcoin. It finds that two mechanisms stand out: the coordinative efforts of the profit-maximizing entrepreneur as well as the ability to use the old and the new currency simultaneously. It finds that marginal decisions made by rational agents seeking to maximize net private benefit in their choice of currency, be it entrepreneurs or buyers and sellers of currency, are capable of setting in motion a switch to a new currency, even in the absence of contingencies such as extreme inflation or political instability. Whether or not these mechanisms play out fully in the case of Bitcoin still remains to be seen.

Acceder al paper en SSRN.

SMP: IMF Economists Criticize Neoliberalism

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Comparto mi último post en Sound Money Project.

In a recent Finance & Development piece, several IMF economists came together to criticize neoliberal reforms made by governments across the globe. Their main argument is that, “Instead of delivering growth, some neoliberal policies have increased inequality, in turn jeopardizing durable expansion.” More specifically, they criticize “capital account liberalization” and austerity reforms. These measures can harm both the economy and society as a whole.

Really, the problem lies in short-term financial investments, not in long-term or foreign direct investments. Short-term capital flows can add volatility to exchange rates, affect financial sector balance sheets, and even produce a sudden stop. Austerity reforms, on the other hand, can produce effects ranging from welfare costs to negative supply shocks. According to the authors, both capital account liberalization and austerity reforms, increase inequality.

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Infobae: Más Parches que Soluciones

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Columna en Infobae sobre el «blanqueo» de capitales que promueve Cambiemos en Argentina.

El Gobierno anunció un nuevo plan de blanqueo de capitales. Uno de los objetivos de este plan es financiar la reforma y el aumento de las jubilaciones prometidas por Mauricio Macri. Se pueden ver dos motivaciones en este aspecto. En primer lugar, varios de los 47 países que firmaron el acuerdo intercambio de información financiero-fiscal están tomando medidas similares. En segundo lugar, Cambiemos ha decidido reducir el déficit fiscal de manera gradual. Dado el alto nivel de presión tributaria, aumentar los impuestos de manera significativa no es viable. El blanqueo busca proveer fondos al fisco.

El Gobierno descuenta que el blanqueo será exitoso, ya que con el acuerdo de intercambio financiero no será tan fácil esconder fondos en el exterior. En segundo lugar, teniendo en cuenta el contexto internacional de bajas tasas de interés, invertir en bonos del Tesoro argentino será más rentable que dejar dichos fondos en el exterior.

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Portfolio Personal: Entrevista sobre el «blanqueo» de capitales

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Link a una entrevista que de Portfolio Personal sobre el «blanqueo» de capitales que estaría proponiendo el gobierno de Cambiemos. En un contexto internacional con tantos dólares y tasas de interés mínimas, es necesario un blanqueo de capitales para atraer fondos? O el problema es que Cambiemos aún no genera confianza?

Al margen de que piensa que podría llegar a tener más éxito que el implementado en la era K, para Nicolás Cachanosky, un gobierno que genera confianza y está seguro de su plan económico -con este contexto internacional y la cantidad de inversiones necesarias en el país- no debería necesitar de ningún blanqueo para atraer inversiones desde el exterior. «De hecho, el recurrir a un blanqueo podría interpretarse como un fracaso del plan económico y de gestión», opina.

Acceder a la entrevista en Portfolio Personal.