Recordatorio: El 9 de agosto a las 18:30 junto a Gabriel Zanotti presentamos Reflexiones Sobre la Economía Argentina. Debajo la información del evento.
Archivo del Autor: Nicolas Cachanosky
Infobae: Sobre Algunas Objeciones a la Dolarización
Nuevamente comienza a discutirse la idea de dolarizar la economía argentina. Si bien no es la primera vez en la historia argentina que se habla de dolarización, el tema aún genera posiciones encontradas. Para unos los beneficios son obvios. Para otros los costos son obvios. Si bien las propuestas de dolarización se enfrentan a numerosas críticas, varias de ellas son infundadas o improcedentes. A continuación algunos problemas con algunas objeciones a las propuestas de dolarizar la economía argentina.
Falacia de Nirvana
Quizás la objeción más curiosa sea que, de cerrar el BCRA, Argentina no tendría un banco central para mitigar shocks externos y llevar adelante una buena política monetaria. Esta objeción es una versión de lo que en economía se conoce como falacia de Nirvana, que consiste en comparar una situación real e imperfecta con una situación irreal pero perfecta. Digo curiosa porque esta objeción se basa en un BCRA que podemos imaginar, pero que la historia nos muestra que no podemos tener.
SMP: Cryptocurrencies in Service of Those Most in Need
Excitement about the potential of blockchain applications has led people to forecast all kinds of developments. I recently met with someone developing a new blockchain application, Leaf, with the potential to serve those most in need: African refugees.
African refugees usually carry the little wealth they own. Since banks in many African countries are not trustworthy, refugees cannot make deposits at their current location and then withdraw their deposits somewhere else, such as another country. This problem makes their journeys to refugee camps more risky than otherwise since they can be assaulted while traveling with their belongings.
La Nación: No dejar que la emoción le gane a la razón
Las últimas semanas han dejado de manifiesto la delicada situación económica del país. Por más que desde Cambiemos hablen de meros sobresaltos, lo cierto es que el cuadro es claramente de crisis. Sin ir más lejos, la dirección del Banco Central fue removida luego de una llamado a las apuradas al Fondo Monetario Internacional. Mal que le pese al Gobierno, también es cierto que esta fue una de las crisis más anunciadas de los últimos tiempos. Sin embargo, en lugar de escuchar los llamados de atención, el Gobierno se distrajo hablando de los «plateistas». Hoy toda la sociedad esta pagando costos evitables.
Es normal que en un contexto de estas características surjan varias interpretaciones, algunas de ellas más vinculadas a las emociones que a la racionalidad. Las explicaciones emocionales son más sencillas que las racionales. Son también un caldo de cultivo de mitos y falsedades. Este sesgo emocional alimenta una tesis errada sobre la situación económica de la Argentina. Esta tesis, aceptada por el Gobierno y buena parte de la sociedad, sostiene que al momento de asumir el nuevo gobierno había sólo tres alternativas: 1) Seguir el mismo camino y terminar como Venezuela; 2) Hacer un ajuste salvaje y volar por los aires y 3) Ejecutar un programa gradual y rogar que no hubiera imprevistos en el camino (es decir, basar el plan económico en un milagro). En otras palabras, es el gradualismo o no es nada.
Está Argentina Cerca de una Hiperinflación?
El alto dato de inflación de Junio volvió a traer cierto temor de que Argentina pueda estar cerca de una hiperfinflación. Este temor se hace eco de otras dos cuestiones. Se ha dicho que Sturzenegger salvó a Argentina de una hiperinflación al momento de asumir la dirección del BCRA. Sturzenegger y su equipo ya no están más a cargo del BCRA. Por otro lado, aún persiste un alto monto de Lebacs que, de monetizarse, aumentaría la presión inflacionaria. Esta emisión de Lebacs, recordemos, fue la política elegida por Sturzenegger y su equipo argumentando que no iba a traer ningún tipo de problema.
Ciertamente las predicciones monetarias en Argentina no son sencillas. Pero hay dos motivos por los cuales el riesgo de hiperinflacion no es tan alto. Lo que sigue es en escenario con cálculos sencillos, como una primera aproximación.
Inflación: Cambiemos vs Kirchnerismo
«De ninguna manera vamos a aceptar que hoy hay más inflación que en el kirchnerismo» sostuvo el Jefe de Gabinete Marcos Peña. Mi respuesta en Twitter fue que si miramos las tasas de inflación, la inflación anual promedio de Cambiemos (a Junio 2018) es superior tanto a la inflación bajo el gobierno Kirchnerista, como lo es también respecto a la inflación sólo bajo el mandato de CFK. Más aún, el límite de inflación acordado con el FMI (32) es también superior a la inflación promedio con CFK.
Estos son mis números:
- Inflación promedio Kirchnerismo: 20.4%
- Inflación promedio CFK: 28.5%
- Inflación promedio Cambiemos: 33.7%
Esta es la serie histórica de datos donde también ubico la inflacion promedio (quienes me siguen en las redes estarán familiarizado con este gráfico, dado que lo actualizo regularmente):
Infobae: Dimensionando el Tamano del Estado
Nota en Infobae sobre el tamaño y estructura del gasto público. El segundo párrafo posee un error de tipeo. El monto es $33 lugar de 433 (el signo $ se encuentra arriba del 4 en el teclado en inglés).
La dimensión de las cuentas públicas, medida en miles de millones, hace que sea fácil perder perspectiva de la situación fiscal y la estructura del gasto público. Sabemos, por ejemplo, que se gastan muchos recursos en planes sociales, subsidios, etcétera, pero es difícil dimensionar exactamente el peso de cada una de estas partidas. Una manera de dimensionar el tamaño del Estado y su estructura es reducir el gobierno a una familia representativa en Argentina.
Supongamos que el ingreso del Estado es de 25 mil pesos, que corresponde aproximadamente con el ingreso medio en Argentina. Si los ingresos fiscales son de 25 mil pesos, entonces los gastos fiscales son de 33 mil pesos (incluyendo intereses). La diferencia es el déficit fiscal, que se financia con emisión o con deuda. En resumen, si usted fuese el Estado, con un ingreso de 25 mil pesos estaría gastando unos 433 mil. Claramente la situación no es sostenible. Si estas fuesen sus cuentas personales, seguramente no solucionará este desequilibrio de forma muy gradual. La situación, sin embargo, es más complicada cuando se observa en qué se van los 33 mil pesos.
Still Crying for Argentina
Lawrence Reed tiene una columna muy interesante sobre Eva Perón. Resume bastante bien su rol en la política Argentina. La nota incluye breves comentarios de Eduardo Marty y míos sobre el tema.
Her rags to riches story is tied inextricably to politics. She loved to be close to power; the more she had of it herself, the more she felt entitled to another dose of it. She craved attention and adoration so much that she once admitted, “My biggest fear in life is to be forgotten.”
She demagogued her way to a cult following among those who depended on the favors she dispensed and stepped on anyone who stood in her way. A law which obstructed her ambitions was, in her view, a law to be bent or broken. Any fair assessment of her must note that she delivered numerous vapid harangues and gave away lots of other people’s money, but she never invented, created or built anything.
No, I’m not talking about Hillary Clinton. The woman I have in mind, however, was sort of the Hillary Clinton of Argentina. Her name was Eva Perón, known affectionately by admirers as “Evita.” She is not yet forgotten, a sad fact that requires a refresher on just who she was and what she stood for.
Hacia Un Esquema de Agregados Monetarios?
En su último comunicado de política monetaria, el BCRA deslizó un pasaje donde da a entender que se estaría moviendo hacia un regimen de agregados monetarios. Al menos así lo entendimos varios economistas. Este es el pasaje relevante (enfasis agregado):
Tal como fuera anunciado en el comunicado del 26 de junio, las nuevas autoridades han resuelto introducir modificaciones en el marco de política monetaria. En primer lugar, se considera que, en la transición hasta alcanzar tasas de inflación de un dígito, el esquema de metas de inflación con la tasa de interés como único instrumento de política monetaria debe ser complementado por un seguimiento más atento a los agregados monetarios. En este contexto, se decidió aumentar los encajes legales en dos oportunidades desde el 18 de junio del presente año. Asimismo, es la intención de las nuevas autoridades ir reduciendo paulatinamente el stock de LEBAC sin incrementar el circulante, de manera de ganar mayor control sobre la liquidez en un sentido amplio.
Presentacion: Reflexiones Sobre la Economia Argentina
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Punto de Vista Economico 