Por Qué la Burbuja Inmobiliara no Generó Inflación en Estados Unidos

De acuerdo al índice S&P Case-Shiller, la burbuja inmobiliarias de la última crisis fue la más importante desde 1891. Sin embargo, esto no se ha manifestado en el indicador de inflación.

En primer lugar, ¿de qué indicador de inflación estamos hablando? El más común, o políticamente sensible, es el cambio porcentual del IPC. Pero hay varios IPCs distintos, sólo unos de ellos es el que genera la “inflación.” Por lo que puedo haber distintas medidas de inflación según el IPC que se observe. Otra posibilidad es observar el deflactor del PBI, que implícitamente mide el cambio del nivel de precios de toda la economía. Es decir, hay varias maneras de medir la inflación, y todos son igualmente válidos o serios. O, puesto de otra manera, según lo que se desee analizar, qué indicador de precios se debe observar.

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