Resumen: El sistema monetario es vulnerable al déficit fiscal. Cuando éste es persistente y creciente el sistema monetario colapsa. Este trabajo ilustra la incompatibilidad de la convertibilidad en Argentina con déficit fiscal persistente y creciente. Pero esta incompatibilidad es asimétrica: Ningún sistema monetario es compatible con déficit fiscal persistente y creciente, mientras que cualquier sistema monetario es consistente con equilibrio fiscal. Al final del artículo se mencionan someramente cuatro propuestas para independizar el sistema monetario del déficit fiscal.

Palabras clave: Convertibilidad. Déficit fiscal. Inconsistencia asimétrica. .

Abstract: The monetary system is vulnerable to the fiscal deficit. When the latter is persistent and increasing the monetary system collapses. This paper illustrates the inconsistency between convertibility and persistent and increasing fiscal deficit in Argentina. This inconsistency is not symmetrical: no monetary system is consistent with persistent and increasing fiscal deficit, while any monetary system is consistent with fiscal equilibrium.
Four proposals to make the monetary system independent of the fiscal deficit are summarily listed towards the end of the paper.

Key words: Convertibility. Fiscal Deficit. Asymmetrical inconsistency.

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